مانيلا/آسيان (بلومبرج): ستبدأ الآثار العالمية المتراكمة لسبعة أسابيع من الحرب في الشرق الأوسط بالظهور في الأسبوع المقبل، وذلك في جولة ثانية من استطلاعات الأعمال من عدة دول.
سيكون التركيز الرئيسي على ما إذا كانت الضربات المزدوجة التي تؤثر على النمو والتضخم، والتي ظهرت في مؤشرات مديري المشتريات بعد الشهر الأول من الصراع الإيراني، قد اشتدت خلال الشهر الثاني.
ستُنشر النتائج الأولية لشهر أبريل في الاقتصادات من أستراليا إلى الولايات المتحدة يوم الخميس. ومن بين الدول التي تغطيها توقعات بلومبرج، من المتوقع أن تظهر المؤشرات في ألمانيا وفرنسا ومنطقة اليورو والمملكة المتحدة تدهوراً واسع النطاق، بينما يُنظر إلى المؤشرات الأمريكية على أنها لم تتغير كثيراً.
في نهاية المطاف، قد تشير الأرقام إلى مدى تفشي الركود التضخمي. وقد استشهد كريس ويليامسون، كبير اقتصاديي الأعمال في شركة S&P Global، التي تعد مؤشرات مديري المشتريات، بهذا المصطلح المشؤوم – الذي يستحضر المزيج السام من ارتفاع الأسعار وتباطؤ النمو في السبعينيات – عند تلخيص المخاطر التي أبرزها المقياس العالمي العام في مارس.
تأتي أرقام الاستطلاع بعد أسبوع من التقييم القاتم في واشنطن، حيث حذر صندوق النقد الدولي رؤساء المالية من مجموعة من النتائج المحتملة التي شملت شبح الركود العالمي. وبغض النظر عن وقف إطلاق النار الحالي في الشرق الأوسط، لا يمكن التراجع بسهولة عن الضرر الذي لحق بالنمو والتضخم.
وقالت كريستالينا جورجيفا، المديرة العامة لصندوق النقد الدولي، لتلفزيون بلومبرج: “حتى لو انتهت الحرب غداً، فسيستغرق الأمر وقتاً طويلاً حتى يبدأ الانتعاش. التأثير قد ترسخ بالفعل”.
على الرغم من كل هذا التشاؤم، لا يزال العديد من صانعي السياسات حذرين بشأن كيفية الاستجابة. وقد وصف فيليب لين، كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي، كيف قد يتعامل هو وزملاؤه مع تقارير مثل مؤشرات مديري المشتريات عند تحديد أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا الشهر.
وقال لين في واشنطن: “سيكون لدينا مجموعة غنية من بيانات الاستطلاع. وبالطبع، فإن الأشخاص الذين يجيبون على هذه الاستطلاعات ينظرون إلى نفس العالم الذي ننظر إليه”. وأضاف أنه في الوقت الحالي، لن يكون لدى الكثيرين فكرة حاسمة عما سيحدث.
سيحصل مسؤولو البنك المركزي الأوروبي أيضاً على بيانات ثقة الأعمال الفرنسية يوم الخميس ومقياس Ifo لمناخ الأعمال الألماني الذي يراقبه الجميع عن كثب يوم الجمعة. وسيرى نظرائهم في الاحتياطي الفيدرالي مؤشر جامعة ميشيغان للثقة، وذلك أيضاً في نهاية الأسبوع.
ولكن كما حذرت جورجيفا، حتى التحليل الأكثر شمولية للاقتصاد العالمي من قبل صانعي السياسات له حدوده في الوقت الحالي. وقالت: “علينا جميعاً أن نتعلم العمل في بيئة من عدم اليقين العالي والدائم”.
ما تقوله بلومبرج إيكونوميكس…
“بينما يبدو أن هناك اتفاقاً يلوح في الأفق قد ينهي الجولة الحالية من الأعمال العدائية بين الولايات المتحدة وإيران ويجلب بعض الراحة لأسواق الطاقة، فمن غير المرجح أن يؤدي إلى سلام كامل أو دائم. لا يبدو أن إسرائيل طرف في المفاوضات، وتستمر في اعتبار إيران تهديداً. لا تزال الثقة بين الولايات المتحدة وإيران منخفضة، ويبدو بالفعل أن هناك تفسيرات مختلفة للمصطلحات الرئيسية (مثل مضيق هرمز)، وكل ذلك يشير إلى توترات مستمرة.” – جينيفر ويلش وآدم فارار.
في أماكن أخرى، قد يكون الارتفاع المحتمل في أرقام التضخم المدفوع بالحرب من كندا إلى المملكة المتحدة وجنوب أفريقيا، بالإضافة إلى قرارات أسعار الفائدة من تركيا إلى إندونيسيا، من بين أبرز الأحداث.
انقر هنا لمعرفة ما حدث في الأسبوع الماضي، وفيما يلي ملخصنا لما هو قادم في الاقتصاد العالمي.
الولايات المتحدة وكندا
سيكون الإصدار الرئيسي للبيانات الاقتصادية الأمريكية لهذا الأسبوع هو مبيعات التجزئة. يتوقع الاقتصاديون قفزة كبيرة في إجمالي المبيعات لشهر مارس، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الزيادة الحادة في الإنفاق على البنزين. لم يتم تعديل الأرقام لتغيرات الأسعار، وقد شهد السائقون عمليات تعبئة وقود أكثر تكلفة بسبب الحرب الإيرانية.
ومع ذلك، باستثناء البنزين والسيارات، يتوقع الاقتصاديون أن يشير تقرير الثلاثاء إلى طلب أكثر فتوراً حيث دفعت تكاليف الوقود المرتفعة المستهلكين ذوي الميزانية المحدودة إلى تقليص الإنفاق على أشياء أخرى. وبينما انخفض متوسط سعر الغاز منذ وقت سابق من هذا الشهر، إلا أنه لا يزال حوالي 4 دولارات للغالون.
تأتي مؤشرات مديري المشتريات الأولية لشهر أبريل من S&P Global يوم الخميس، يليها في اليوم التالي مؤشر جامعة ميشيغان النهائي لثقة المستهلك لشهر أبريل. وقد سجلت القراءة الأولية مستوى قياسياً منخفضاً.
في غضون ذلك، سيمثل كيفن وارش أمام لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ يوم الثلاثاء في ما قد يكون جلسة تأكيد الترشيح الأكثر ترقباً لرئيس الاحتياطي الفيدرالي منذ عقود. سيستمع المستثمرون عن كثب إلى كيفية تصور وارش للسياسة النقدية التي تلتزم بمطالب الرئيس دونالد ترامب بخفض أسعار الفائدة دون إثارة قلق المتداولين الذين ما زالوا حذرين من التضخم، خاصة وسط صدمة أسعار النفط المدفوعة بالحرب.
ما تقوله بلومبرج إيكونوميكس…
“القضايا التي قد يسألون عنها وارش تشمل: مدى استقلالية وارش عن رغبات البيت الأبيض؛ كيف ينظر إلى استقلالية البنوك الاحتياطية؛ كيف يرغب في مراجعة اتصالات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة؛ وما هو النطاق الذي يراه للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لخفض سعر سياستها في وقت لاحق من هذا العام.” – ديفيد ويلكوكس، مدير الأبحاث الاقتصادية الأمريكية.
بالنظر إلى الشمال، يتوقع الاقتصاديون أن يكون التضخم الرئيسي في كندا قد قفز إلى 2.6% في مارس من 1.8%، مدفوعاً بأسعار الغاز. ومع ذلك، من المتوقع أن يتراجع تضخم الغذاء – وهو نقطة ضغط مستمرة للكنديين – بشكل طفيف مع خروج تشوه سنة الأساس من عطلة ضريبة المبيعات العام الماضي من البيانات.
ستقدم استطلاعات توقعات الأعمال والمستهلكين للربع الأول من بنك كندا رؤى مهمة حول كيفية رؤية الشركات والأسر لصدمة أسعار النفط وهي تشكل الاستثمار وأسواق العمل وديناميكيات التضخم.
آسيا
ستسيطر مخاطر التضخم المرتبطة بصدمة الطاقة العالمية على الأجندة الاقتصادية لآسيا في الأسبوع المقبل، مع بيانات الأسعار واستطلاعات الأعمال التي ستختبر مدى سرعة انتقال التكاليف المرتفعة.
من المتوقع ألا يشهد قرار سعر الإقراض الأساسي في الصين يوم الاثنين أي تغيير، حيث يوازن صانعو السياسات بين دعم النمو وضغوط العملة.
ستقدم بيانات التجارة من نيوزيلندا واليابان وتايلاند وماليزيا على مدار الأسبوع قراءة مبكرة للطلب الخارجي. ومن المقرر أيضاً صدور إنتاج البنية التحتية في الهند.
يتحول التركيز يوم الثلاثاء إلى قراءة التضخم للربع الأول في نيوزيلندا، وهي مدخل رئيسي لتوقعات سياسة البنك المركزي.
من المتوقع أن يرى قرار سعر الفائدة في إندونيسيا يوم الأربعاء أن صانعي السياسات سيبقون على موقفهم بينما يوازنون بين استقرار العملة والتضخم المستورد المتزايد.
يوم الخميس سيشهد أثقل تدفق للبيانات لهذا الأسبوع. ستقدم قراءات مؤشر مديري المشتريات من أستراليا واليابان والهند قراءة في الوقت المناسب لظروف الأعمال، بينما ستقدم بيانات التضخم من سنغافورة وهونغ كونغ واليابان دليلاً مبكراً على انتقال ارتفاع أسعار الطاقة.
من المتوقع أن يرفع البنك المركزي الفلبيني سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.5%، مما يؤكد على ميل للتشديد في أجزاء من المنطقة. كما سيتم مراقبة قراءة ثقة المستهلك في كوريا الجنوبية عن كثب بحثاً عن علامات الضغط على الأسر.
تختتم مبيعات المتاجر الكبرى والمؤشرات الرائدة في اليابان الأسبوع، وتقدم مقياساً لمرونة الطلب المحلي والتوقعات على المدى القريب.
أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا
ستقدم مجموعة من الأرقام البريطانية لمحة عن صحة الاقتصاد في وقت لا يزال فيه رئيس الوزراء كير ستارمر غارقاً في الأزمة. قد تكشف البيانات يوم الثلاثاء عن ضعف ضغوط الأجور في الأشهر الثلاثة حتى فبراير، قبل اندلاع الحرب مباشرة.
من المتوقع أن يكون التضخم في اليوم التالي قد قفز إلى 3.3% في مارس من 3%، حيث أدى الصراع الإيراني إلى ارتفاع أسعار الطاقة.
في منطقة اليورو، تعد رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد من بين المتحدثين المدرجين في الجدول الزمني قبل بدء فترة الصمت التي تسبق القرار. وقد تواجه بلجيكا، التي خفضت وكالة موديز تصنيفها للتو، خفضاً آخر يوم الجمعة بعد مراجعة من قبل S&P Global Ratings.
سيكون أسبوعاً كبيراً للبنك الوطني السويسري مع ظهورين للمسؤولين في وقت مبكر قبل صدور نتائج الربع الأول يوم الخميس. ويعقد الاجتماع العام السنوي للبنك المركزي في اليوم التالي، بقيادة الرئيس مارتن شليغل.
في جنوب أفريقيا، سيتحدث محافظ البنك الاحتياطي ليسيتجا كغانيغو عند إصدار مراجعة السياسة النقدية يوم الثلاثاء وفي جولة ترويجية يوم الأربعاء، بينما يقوم صانعو السياسات بتقييم التداعيات التضخمية للصراع الإيراني.
من المتوقع أن تؤدي أسعار النفط المرتفعة المدفوعة بالحرب إلى زيادة الضغوط على الأسعار، حيث يُتوقع أن تتسارع أول قراءة للتضخم منذ الصراع، والمقررة يوم الأربعاء، بشكل طفيف إلى 3.1% من 3% في فبراير.
بالانتقال إلى القرارات النقدية، يتوقع معظم المحللين الذين استطلعت بلومبرج آراءهم أن البنك المركزي التركي سيحافظ على سعره الرئيسي عند 37% للاجتماع الثاني على التوالي يوم الأربعاء.
من شأن ذلك أن يوقف التيسير بشكل أكبر حيث تضيف أسعار الطاقة المرتفعة الناجمة عن الحرب الإيرانية إلى الضغوط التضخمية. ومع ذلك، يقول ثلاثة من أصل 11 اقتصادياً شملهم الاستطلاع إن البنك سيعكس مساره، ويرفع أسعار الفائدة بمقدار 300 نقطة أساس.
وفي روسيا، سيزن صانعو السياسات في البنك المركزي يوم الجمعة ما إذا كانوا سيواصلون التيسير وسط حالة عدم اليقين المتزايدة بشأن مخاطر التضخم المحتملة.
أمريكا اللاتينية
سيعقد اثنان من البنوك المركزية الأصغر في المنطقة التي تستهدف التضخم اجتماعات للسياسة النقدية في الأسبوع المقبل.
خفض البنك المركزي الأوروغوياني تكاليف الاقتراض في سبعة اجتماعات متتالية، مما أدى إلى خفض سعره الرئيسي إلى 5.75% حالياً.
جاء التضخم أقل من الهدف لمدة ثمانية أشهر متتالية، مسجلاً أدنى مستوى له منذ ما يقرب من سبعة عقود عند 2.94% في مارس.
أبقى البنك المركزي في باراغواي على سعره الرئيسي دون تغيير عند 5.5% في مارس بعد تخفيضات متتالية بمقدار ربع نقطة. ومنذ ذلك الحين، أظهر تقرير التضخم لشهر مارس أن القراءة السنوية قد تباطأت إلى 1.9% من 2.3% في فبراير.
قد تظهر بيانات الناتج المحلي الإجمالي الكولومبية لشهر فبراير انتعاشاً متواضعاً من يناير، على الرغم من أن المحللين قد خفضوا توقعات النمو لعام 2026. ويتوقع الإجماع توسعاً بنسبة 2.6%، بما يتماشى مع العام الماضي.
ستشهد الضغوط التضخمية الكبيرة، التي سبقت اندلاع الحرب في الشرق الأوسط، استمرار البنك المركزي في التشديد، مما يشكل عقبات إضافية أمام النمو.
في الأرجنتين، ستسلط بيانات الناتج المحلي الإجمالي مرة أخرى الضوء على النمو غير المتكافئ الذي يعيق ثاني أكبر اقتصاد في أمريكا الجنوبية – حيث تزدهر صناعات الطاقة والتعدين، بينما تتعثر البناء والتصنيع – مما دفع المحللين إلى خفض توقعاتهم للناتج المحلي الإجمالي لعام 2026. كما تتوفر بيانات ثقة المستهلك والتجارة.
بمجرد أن يستقر الغبار في نهاية الأسبوع المقبل، سيكون مراقبو المكسيك في وضع أفضل بكثير لتقييم حكمة خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة من قبل بانكسيكو الشهر الماضي.
قد لا تفعل بيانات النشاط الاقتصادي لشهر فبراير الكثير لتبديد مخاوف الركود المتجددة – وتشمل العقبات ضعف النمو الأمريكي إلى جانب عدم اليقين التجاري والتعريفي – بينما قد تختبر أرقام أسعار المستهلكين في أوائل أبريل الرأي القائل بأن التضخم المرتفع مدفوع بالعرض ومؤقت.
–بمساعدة فرانسين لاكوا، توني هالين، سواتي باندي، لورا ديلون كين، فينس غول، مونيك فانيك، روبرت جيمسون، مارك إيفانز، بيوتر سكوليموفسكي وبول والاس. ©2026 بلومبرج إل.بي.
#الاقتصاد_العالمي #الركود_التضخمي #حرب_الشرق_الأوسط #التضخم #أسعار_النفط #البنوك_المركزية #النمو_الاقتصادي #عدم_اليقين_الاقتصادي #أسعار_الفائدة #صدمة_الطاقة
