MANILA/ASEAN (Bloomberg): Orta Doğu’daki yedi haftalık savaşın küresel kümülatif etkisi, önümüzdeki hafta birçok ülkeden gelecek ikinci tur iş anketlerinde ortaya çıkmaya başlayacak.
İran çatışmasının ilk ayından sonra satın alma yöneticileri endekslerinde görülen büyüme ve enflasyonu etkileyen ikili darbelerin ikinci ayda da yoğunlaşıp yoğunlaşmadığı kilit bir odak noktası olacak.
Avustralya’dan ABD’ye kadar ekonomiler için Nisan ayına ilişkin ilk veriler Perşembe günü yayımlanacak. Bloomberg tahminlerine göre, Almanya, Fransa, Euro Bölgesi ve İngiltere’deki endekslerin genel bir kötüleşme göstermesi beklenirken, Amerikan göstergelerinde ise çok az değişiklik öngörülüyor.
Nihayetinde, bu rakamlar stagflasyonun ne ölçüde pusuya yattığını gösterebilir. 1970’lerin yükselen fiyatlar ve duraklayan büyüme gibi zehirli karışımını çağrıştıran bu uğursuz terim, PMI derleyicisi S&P Global’in baş ekonomisti Chris Williamson tarafından Mart ayındaki genel küresel ölçütün vurguladığı riskleri özetlerken kullanıldı.
Anket rakamları, Washington’da Uluslararası Para Fonu’nun finans şeflerini dünyanın neredeyse resesyona girebileceği de dahil olmak üzere bir dizi potansiyel sonuç hakkında uyardığı kasvetli bir haftanın ardından geldi. Mevcut Orta Doğu ateşkesine rağmen, büyüme ve enflasyona verilen zarar kolayca geri alınamaz.
IMF Genel Direktörü Kristalina Georgieva, Bloomberg Televizyonu’na verdiği demeçte, “Savaş yarın bitse bile, toparlanmanın başlaması oldukça zaman alacaktır” dedi. “Etki zaten yerleşmiş durumda.”
Tüm bu kasvetli tabloya rağmen, birçok politika yapıcı nasıl tepki verecekleri konusunda temkinli olmaya devam ediyor. Avrupa Merkez Bankası baş ekonomisti Philip Lane, kendisinin ve meslektaşlarının bu ayın ilerleyen günlerinde faiz oranlarını belirlerken PMI’lar gibi raporları nasıl değerlendirebileceklerini anlattı.
Lane, Washington’da yaptığı açıklamada, “Zengin bir anket verisi setine sahip olacağız” dedi. “Elbette, bu anketleri yanıtlayan insanlar bizim baktığımız dünyaya bakıyorlar.” Ve şimdilik, pek çoğu ne olacağı konusunda kesin bir fikre sahip değil, diye ekledi.
ECB yetkilileri Perşembe günü Fransız iş güvenini ve Cuma günü Almanya’nın yakından takip edilen Ifo iş iklimi göstergesini de alacaklar. Federal Rezerv’deki meslektaşları ise yine hafta sonunda Michigan Üniversitesi’nin duyarlılık endeksini görecekler.
Ancak Georgieva’nın uyardığı gibi, politika yapıcıların küresel ekonomiye ilişkin en bütünsel analizi bile şimdilik sınırlara sahip. “Hepimiz yüksek ve kalıcı belirsizlik ortamında faaliyet göstermeyi öğrenmeliyiz” dedi.
Bloomberg Economics Ne Diyor…
“Mevcut ABD-İran düşmanlıklarına son verebilecek ve enerji piyasalarına rahatlama getirebilecek bir anlaşma ufukta görünse de, tam veya kalıcı bir barışla sonuçlanması pek olası değil. İsrail’in müzakerelerin bir parçası olmadığı ve İran’ı bir tehdit olarak görmeye devam ettiği anlaşılıyor. ABD ile İran arasındaki güven düşük kalmaya devam ediyor ve kilit terimlerin (örneğin, Hürmüz) şimdiden farklı yorumları olduğu görülüyor, tüm bunlar süregelen gerilimlere işaret ediyor.”
– Jennifer Welch ve Adam Farrar.
Başka yerlerde, Kanada’dan İngiltere’ye, Güney Afrika’ya kadar savaş kaynaklı enflasyon rakamlarında olası bir artış, ayrıca Türkiye’den Endonezya’ya kadar faiz oranı kararları öne çıkanlar arasında yer alabilir.
Geçtiğimiz hafta neler olduğunu öğrenmek için buraya tıklayın ve aşağıda küresel ekonomide bizi nelerin beklediğine dair özetimizi bulabilirsiniz.
ABD ve Kanada
Haftanın en önemli ABD ekonomik veri açıklaması perakende satışlar olacak. Ekonomistler, Mart ayında genel satışlarda önemli bir artış bekliyorlar, bu büyük ölçüde benzin harcamalarındaki keskin artıştan kaynaklanıyor. Rakamlar fiyat değişikliklerine göre ayarlanmamış olup, sürücüler İran savaşı nedeniyle daha pahalı yakıt ikmalleriyle karşılaştılar.
Ancak benzin ve otomobiller hariç tutulduğunda, ekonomistler Salı günkü raporun daha ılımlı bir talep sinyali vereceğini tahmin ediyorlar, çünkü yüksek yakıt maliyetleri bütçe kısıtlaması olan tüketicileri diğer şeylere harcamaları kısmaya itti. Gazın ortalama fiyatı bu ayın başından bu yana düşmüş olsa da, hala galon başına 4 dolar civarında seyrediyor.
S&P Global’in Nisan ayı ön PMI’ları Perşembe günü açıklanacak, bunu bir gün sonra Michigan Üniversitesi’nin Nisan ayı nihai tüketici güven endeksi takip edecek. Ön okuma rekor düşük seviyede gerçekleşmişti.
Bu arada, Kevin Warsh Salı günü Senato Bankacılık komitesi önünde ifade verecek ve bu, onlarca yıldır bir Fed başkanı adayı için en çok beklenen onay duruşması olabilir. Yatırımcılar, Warsh’ın Başkan Donald Trump’ın daha düşük faiz oranları taleplerine uygun para politikasını nasıl tasavvur ettiğini, aynı zamanda özellikle savaş kaynaklı petrol fiyat şoku ortasında enflasyon konusunda hala temkinli olan yatırımcıları alarma geçirmeden nasıl yöneteceğini yakından dinleyecekler.
Bloomberg Economics Ne Diyor…
“Warsh’a sorulabilecek konular şunları içerebilir: Warsh’ın Beyaz Saray’ın isteklerinden ne kadar bağımsız olmayı düşündüğü; Rezerv Bankalarının bağımsızlığını nasıl gördüğü; FOMC iletişimlerini nasıl revize etmek istediği; ve FOMC’nin bu yılın ilerleyen dönemlerinde politika faizini düşürmesi için ne kadar alan gördüğü.”
– David Wilcox, ABD ekonomik araştırma direktörü.
Kuzeye bakıldığında, ekonomistler Kanada’nın manşet enflasyonunun Mart ayında %1,8’den %2,6’ya sıçramasını bekliyorlar, bu da gaz fiyatlarından kaynaklanıyor. Yine de, Kanadalılar için sürekli bir baskı noktası olan gıda enflasyonunun, geçen yılki satış vergisi tatilinden kaynaklanan baz yılı çarpıklığının verilerden çıkmasıyla hafifçe düşmesi bekleniyor.
Kanada Merkez Bankası’nın ilk çeyrek iş görünümü ve tüketici beklentileri anketleri, firmaların ve hane halklarının petrol fiyat şokunun yatırım, işgücü piyasaları ve enflasyon dinamiklerini nasıl şekillendirdiğine dair önemli bilgiler sunacak.
Asya
Küresel enerji şokuna bağlı enflasyon riskleri, önümüzdeki hafta Asya’nın ekonomik takvimine hakim olacak ve fiyat verileri ile iş anketleri, artan maliyetlerin ne kadar hızlı yayıldığını test edecek.
Çin’in Pazartesi günkü kredi ana faiz oranı kararında bir değişiklik beklenmiyor, zira politika yapıcılar büyüme desteği ile kur baskıları arasında denge kurmaya çalışıyor.
Hafta boyunca Yeni Zelanda, Japonya, Tayland ve Malezya’dan gelecek ticaret verileri, dış talebe ilişkin erken bir okuma sunacak. Hindistan’ın altyapı üretimi de açıklanacak.
Odak noktası Salı günü Yeni Zelanda’nın ilk çeyrek enflasyon verilerine çevrilecek, bu merkez bankasının politika görünümü için önemli bir girdi.
Endonezya’nın Çarşamba günkü faiz kararı, politika yapıcıların artan ithal enflasyona karşı kur istikrarını tartarken sabit kalmalarını bekliyor.
Perşembe günü haftanın en yoğun veri akışı geliyor. Avustralya, Japonya ve Hindistan’dan gelecek PMI okumaları, iş koşulları hakkında zamanında bilgi sağlarken, Singapur, Hong Kong ve Japonya’dan gelecek enflasyon verileri, yüksek enerji fiyatlarının geçişine dair erken kanıtlar sunacak.
Filipinler merkez bankasının gösterge faiz oranını 25 baz puan artırarak %4,5’e çıkarması bekleniyor, bu da bölgenin bazı bölgelerinde sıkılaştırma eğilimini vurguluyor. Güney Kore’nin tüketici güven endeksi de hane halkları üzerindeki baskı işaretleri açısından yakından izlenecek.
Japonya’nın departman mağazası satışları ve öncü göstergeleri haftayı tamamlayacak, iç talebin dayanıklılığı ve yakın vadeli görünüm hakkında bir ölçüt sunacak.
Avrupa, Orta Doğu, Afrika
Bir dizi İngiltere verisi, Başbakan Keir Starmer’ın krizde olduğu bir dönemde ekonominin sağlığına bir bakış sunacak. Salı günkü veriler, savaş patlak vermeden hemen önce, Şubat ayına kadar olan üç ayda zayıflayan ücret baskılarını ortaya çıkarabilir.
Ertesi günkü enflasyonun, İran çatışmasının enerji fiyatlarını artırmasıyla Mart ayında %3’ten %3,3’e sıçraması bekleniyor.
Euro Bölgesi’nde, ECB Başkanı Christine Lagarde, karar öncesi sessizlik döneminin başlamasından önce programdaki konuşmacılar arasında yer alıyor. Moody’s Ratings tarafından notu düşürülen Belçika, S&P Global Ratings tarafından yapılacak bir incelemenin ardından Cuma günü başka bir not indirimiyle karşı karşıya kalabilir.
İsviçre Merkez Bankası için büyük bir hafta olacak; yetkililerin erken iki görünümünün ardından Perşembe günü ilk çeyrek sonuçları açıklanacak. Merkez bankasının yıllık genel kurulu ertesi gün Başkan Martin Schlegel liderliğinde gerçekleşecek.
Güney Afrika’da, Rezerv Bankası Başkanı Lesetja Kganyago, Salı günü Para Politikası İncelemesi’nin açıklanmasında ve Çarşamba günü bir yol gösterisinde konuşacak, zira politika yapıcılar İran çatışmasının enflasyonist sonuçlarını değerlendiriyor.
Savaşın neden olduğu yükselen petrol fiyatlarının fiyat baskılarını artırması bekleniyor; çatışmadan bu yana ilk enflasyon okuması Çarşamba günü açıklanacak ve Şubat ayındaki %3’ten %3,1’e hafifçe hızlanması bekleniyor.
Para politikası kararlarına gelince, Bloomberg tarafından anket yapılan analistlerin çoğu, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın Çarşamba günü ana faiz oranını art arda ikinci toplantıda %37’de tutacağını tahmin ediyor. Bu, İran savaşının neden olduğu yüksek enerji fiyatlarının enflasyonist baskıları artırmasıyla gevşemenin daha da duraklamasına neden olacaktır. Ancak anket yapılan 11 ekonomistten üçü, bankanın rotayı tersine çevirerek faiz oranlarını 300 baz puan artıracağını söylüyor.
Rusya’da ise merkez bankası politika yapıcıları Cuma günü, potansiyel enflasyon riskleri üzerindeki artan belirsizlik ortamında gevşemeye devam edip etmeyeceklerini değerlendirecekler.
Latin Amerika
Bölgenin daha küçük enflasyon hedefleyen merkez bankalarından ikisi önümüzdeki hafta para politikası toplantıları düzenleyecek.
Uruguay Merkez Bankası, yedi toplantı üst üste borçlanma maliyetlerini düşürerek ana faiz oranını mevcut %5,75’e indirdi.
Enflasyon sekiz ay üst üste hedefin altında seyretti ve Mart ayında yaklaşık yetmiş yılın en düşük seviyesi olan %2,94’e ulaştı.
Paraguay Merkez Bankası, art arda çeyrek puanlık indirimlerin ardından Mart ayında ana faiz oranını %5,5’te sabit tuttu. O zamandan beri, Mart ayı enflasyon raporu, yıllık oranın Şubat ayındaki %2,3’ten %1,9’a yavaşladığını gösterdi.
Kolombiya’nın Şubat ayı GSYİH vekil verileri, Ocak ayına göre mütevazı bir toparlanma gösterebilir, ancak analistler 2026 büyüme tahminlerini düşürüyorlar. Konsensüs, geçen yılla uyumlu olarak %2,6’lık bir genişleme bekliyor.
Orta Doğu’daki savaşın patlak vermesinden önce de var olan önemli enflasyonist baskılar, merkez bankasının sıkılaştırmaya devam etmesine neden olacak ve büyümeye ek engeller oluşturacak.
Arjantin’de GSYİH vekil verileri, Güney Amerika’nın 2 numaralı ekonomisini rahatsız eden düzensiz büyümeyi yine vurgulayacak – enerji ve madencilik endüstrileri gelişirken, inşaat ve imalat sendeliyor – bu da analistlerin 2026 GSYİH tahminlerini düşürmesine neden oluyor. Tüketici güveni ve ticaret rakamları da gündemde.
Önümüzdeki haftanın sonunda toz duman dağıldığında, Meksika gözlemcileri Banxico’nun geçen ayki çeyrek puanlık faiz indiriminin doğruluğunu çok daha iyi değerlendirebilecekler.
Şubat ayı ekonomik aktivite verileri, yeniden canlanan resesyon endişelerini gidermek için pek bir şey yapmayabilir – engeller arasında ABD büyümesinin zayıflaması ile ticaret ve tarife belirsizliği yer alıyor – erken Nisan ayı tüketici fiyat rakamları ise yüksek enflasyonun arz kaynaklı ve geçici olduğu görüşünü test edebilir.
–Francine Lacqua, Tony Halpin, Swati Pandey, Laura Dhillon Kane, Vince Golle, Monique Vanek, Robert Jameson, Mark Evans, Piotr Skolimowski ve Paul Wallace’ın katkılarıyla.
©2026 Bloomberg L.P.
#KüreselEkonomi #OrtaDoğuSavaşı #Stagflasyon #Enflasyon #EkonomikBüyüme #MerkezBankaları #PMI #PetrolFiyatları #JeopolitikRiskler #FaizOranları