«خم شدن، نه شکستن»: تحلیل گلدمن ساکس از مقاومت اقتصاد جهانی در برابر تحولات منطقه
در حالی که تحولات ژئوپلیتیکی منطقه و تنشهای پیرامون آن به چهارمین ماه خود نزدیک میشود، اقتصاد جهانی به گفته جان هاتزیوس، اقتصاددان ارشد گلدمن ساکس، در حال «خم شدن است، نه شکستن»، هرچند که خطرات رشد به طور کامل از بین نرفتهاند.
هاتزیوس روز دوشنبه در یادداشتی برای مشتریان خود نوشت: «اگر رایجترین موضوعات مورد بحث با فعالان بازار را فهرست کنیم، اکثریت قریب به اتفاق آنها منفی خواهند بود. علاوه بر این، سهامها به هیچ وجه ارزان نیستند. پس چرا عملکرد آنها تا این حد خوب بوده است؟»
هاتزیوس سه دلیل اصلی را برای عدم خروج اقتصاد و به تبع آن، بازارها از مسیر خود، با وجود بسته شدن چندین ماهه تنگه هرمز، برشمرد:
- نفت آنطور که انتظار میرفت افزایش نیافته است: بازار جهانی نفت با موجودیهای غیرمعمول بالا در آستانه درگیریها حمایت شد.
- کمبودهای منطقهای محصولات: کمبودهایی مانند سوخت جت با اشکال «نسبتاً بدون درد» از کاهش تقاضا، مانند کاهش برنامههای پروازی در مسیرهای کمارزشتر و کماهمیتتر، مواجه شده است.
- رونق هوش مصنوعی و سیاستهای مالی حمایتی: رونق هوش مصنوعی و سیاستهای مالی حمایتی به بازار سهام کمک کردهاند تا روند صعودی خود را تا حد زیادی حفظ کند، حتی پس از شروع کندتر سال.
اما هاتزیوس تاکید کرد که این به معنای عدم مواجهه بازار با هیچ ریسکی نیست.
چشمانداز رکود و چالشهای پیشرو
چشمانداز ۱۲ ماهه گلدمن ساکس برای رکود همچنان ۵ درصد بالاتر از سطوح پیش از تنشها باقی مانده است. اقتصاددانان این بانک کاهش در هزینههای مصرفکننده را در افق میبینند، زیرا جریان نقدی بازپرداخت مالیات کاهش مییابد، قیمت گاز همچنان رو به افزایش است و رشد دستمزدها کند میشود.
در عین حال، بر اساس تحقیقات گلدمن ساکس، احتمال رکود در ایالات متحده طی ۱۲ ماه آینده از ۳۰ درصد به ۲۵ درصد کاهش یافته است. در حالی که رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) در سه ماهه اول کمتر از حد انتظار بود، فروش داخلی خصوصی قوی باقی مانده و در ماه آوریل ۱۱۵,۰۰۰ شغل ایجاد شده و تعداد درخواستهای اولیه بیمه بیکاری کاهش یافته است.
فصل سوددهی قوی نیز به شاخصهای S&P 500 و Nasdaq Composite کمک کرده تا به طور مکرر به بالاترین سطوح تاریخی خود برسند. انتظارات بلندمدت سودآوری، به پشتوانه رونق بهرهوری ناشی از هوش مصنوعی، سرمایهگذاران را خوشبین نگه داشته است.
هاتزیوس اشاره کرد که در حالی که رونق هوش مصنوعی تقریباً به طور قطع شرکتها را کارآمدتر خواهد کرد، هر گام در افزایش بهرهوری «به معنای مشاغل جدید کمتر برای هر افزایش معین در تولید ناخالص داخلی است.» برخی از اثرات ثانویه هوش مصنوعی، مانند قیمتهای بالاتر لوازم الکترونیکی و ویژگیهای نرمافزاری گستردهتر، به احتمال زیاد فشار صعودی بر تورم چسبنده کنونی وارد خواهند کرد.
نتیجه، تصویری پیچیده برای سرمایهگذاران است؛ جایی که «خط پایه مثبت است اما ریسکها به طور نامتقارن منفی هستند» و به سمت پیامدهای نامطلوبتری مانند قیمتهای بالاتر نفت و گسترش آسیبهای اقتصادی متمایل میشوند، همانطور که هاتزیوس نوشت.
#اقتصاد_جهانی #گلدمن_ساکس #تحولات_منطقه #بازار_سهام #هوش_مصنوعی #قیمت_نفت #رکود_اقتصادی #تورم #سرمایه_گذاری #تنگه_هرمز
