تكتسب العملات المستقرة في الشرق الأوسط زخمًا مع توسع البنوك وشركات التكنولوجيا المالية في المدفوعات عبر الحدود والتمويل الرقمي.
بعيدًا عن ضجيج قاعات التداول، هناك تحول أكثر هدوءًا يعيد تشكيل المشهد المالي في الشرق الأوسط. أصبحت العملات المستقرة – وهي رموز رقمية مرتبطة بالدولار والدرهم ومصممة للحفاظ على قيمتها – هي الخيار المفضل لنقل الأموال عبر الحدود. في منطقة تتميز بتحويلات المغتربين، وممرات تجارية واسعة، وواحدة من أسرع مجتمعات الخدمات المصرفية الرقمية نموًا في العالم، لم يعد هذا التحول مجرد افتراض.
بينما لا يزال البيتكوين يحمل صفة “عالي المخاطر”، يتم تبني العملات المستقرة من قبل المؤسسات نفسها التي كانت تتجنب العملات المشفرة في السابق: البنوك، والجهات التنظيمية، وشركات الدفع، وشركات التكنولوجيا المالية التي تبحث عن طرق أسرع وأرخص لتسوية المدفوعات عبر الحدود.
تنضج الصناعة على مرأى من الجميع، بعيدًا عن المضاربة، ونحو البنية التحتية. أصبح هذا التحول من الصعب تجاهله.
يقول الخبراء إن صناعة الأصول الرقمية والمدفوعات أصبحت أكثر نضجًا، وتتحول بعيدًا عن المضاربة وتركز بشكل أكبر على بناء بنية تحتية قوية.
يقول راهول كومار، رئيس الأصول الرقمية لمنطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا في Capital.com: “الموجة الأولية للعملات المشفرة كانت مدفوعة بتقلب الأسعار، ونفس الخاصية التي جذبت الاهتمام المضاربي جعلتها غير عملية للاستخدام المالي اليومي.”
ويضيف أن العملات المستقرة تلبي حاجة مختلفة جوهريًا. “إنها تعمل كأصل تسوية للمؤسسات، وطبقة قيمة مشتركة يمكن للمنصات والمحافظ المختلفة الاتصال بها، ومسار دفع عملي للمستخدمين النهائيين، كل ذلك دون تقلبات الأسعار.”
بلغ حجم معاملات العملات المستقرة العالمية حوالي 30 تريليون دولار في عام 2024، وفقًا لـ Capital.com MENA. التحويلات المرسلة عبر هذه المسارات تتفوق بالفعل على قنوات التحويلات التقليدية عبر الحدود من حيث التكلفة.
وقد لاحظ اللاعبون الكبار في المنطقة ذلك. في العام الماضي، كشفت شركات IHC و ADQ وبنك أبوظبي الأول (FAB) عن خطط لإطلاق عملة مستقرة مدعومة بالدرهم، تصدرها FAB وينظمها المصرف المركزي لدولة الإمارات العربية المتحدة.
في يناير، وافق المصرف المركزي لدولة الإمارات العربية المتحدة على أول عملة مستقرة مدعومة بالدولار الأمريكي في البلاد، USDU، بموجب لائحة خدمات رموز الدفع الخاصة به. تصدر USDU بواسطة Universal Digital، وهي شركة عملات مشفرة تنظمها هيئة تنظيم الخدمات المالية في سوق أبوظبي العالمي.
يقول كومار إن الاهتمام الذي تحظى به العملات المستقرة الآن “يعكس نضجًا” في كيفية تفكير السوق في الأصول الرقمية. “إنها أقل كأدوات للمضاربة، وأكثر كبنية تحتية مالية منظمة تحل مشاكل تشغيلية حقيقية، خاصة عندما تكون التسوية بطيئة ومجزأة وعبر الحدود.”
يقول ريس ميريك، المدير الإداري لمنطقة الشرق الأوسط وأفريقيا في Ripple – وهي شركة حلول دفع – إن التحول نحو العملات المستقرة يعكس تطورًا أوسع في كيفية استخدام الأصول الرقمية.
يقول ميريك: “نحن نشهد تحولًا أقل بعيدًا عن العملات المشفرة، وأكثر تطورًا نحو الفائدة العملية للأصول الرقمية في العالم الحقيقي”. “مع نضوج السوق، تركز الشركات والمؤسسات المالية بشكل متزايد على كيفية حل تقنية البلوكتشين للتحديات العملية المتعلقة بالمدفوعات والتسوية والسيولة وحركة القيمة عالميًا.”
معالجة التقلبات
تم تقديم العملات المشفرة في الأصل كنظام مالي بديل. لكن التقلبات جعلت استخدامها كوسيلة للتبادل أمرًا صعبًا. تحاول العملات المستقرة معالجة ذلك من خلال ربط قيمتها بالعملات التقليدية، وعادة ما يكون الدولار الأمريكي.
“العملة المستقرة هي رمز رقمي مصمم للحفاظ على قيمة مستقرة، عادة عن طريق ربطها بنسبة واحد إلى واحد بعملة مرجعية، والأكثر شيوعًا هو الدولار الأمريكي. فكر في الأمر بهذه الطريقة: العملة المستقرة هي الآلية، والدولار الرقمي هو النتيجة… التمييز المهم ليس في التسمية بل فيما يكمن وراءها.”
هذا الاختلاف مهم لأن ليست كل العملات المستقرة تحمل نفس مستوى المخاطر.
يضيف كومار: “قد يحمل الرمز الخوارزمي أو المدعوم بشكل سيء نفس الاسم ولكن بملف مخاطر مختلف تمامًا. المهمة الحقيقية هي فصل التصميمات القوية عن كل ما يحمل نفس التسمية ببساطة.”
التركيز المتزايد على دعم الاحتياطيات، وحقوق الاسترداد، والتنظيم يغير أيضًا كيفية نظر المؤسسات المالية إلى العملات المستقرة.
يعتقد طارق سوبرا، المدير التنفيذي للتكنولوجيا في بنك المارية المحلي، أن التنظيم يغير بشكل أساسي كيفية إدراك المؤسسات المالية والمستهلكين على حد سواء للعملات المستقرة.
“التنظيم يغير تصور العملات المستقرة من أصول مشفرة مضاربية إلى أدوات دفع رقمية منظمة. لم يعد السؤال يتعلق فقط بتقلب الأسعار؛ بل أصبح الآن يتعلق بدعم الاحتياطيات، وحقوق الاسترداد، والامتثال، والإشراف التنظيمي.”
لكن سوبرا يتابع: “ومع ذلك، لا يزال التبني يحتاج إلى مزيد من الجهد لإقناع المستخدمين والشركات اليومية بأن استخدام العملات المستقرة المنظمة في الإمارات آمن، ومرتبط بعملة حقيقية، ومدعوم باحتياطيات مناسبة، ويتم إصداره وتشغيله ضمن نظام بيئي منظم.”
وضعت الإمارات العربية المتحدة نفسها كواحدة من أكثر مراكز الأصول الرقمية نشاطًا في المنطقة، حيث يقوم المنظمون بشكل متزايد بإنشاء أطر عمل حول التمويل المرمّز، والأصول الافتراضية، وإصدار العملات المستقرة. في وقت سابق من هذا العام، عمل بنك المارية المحلي على عملة مستقرة مرتبطة بالدرهم الإماراتي ومنظمة من قبل المصرف المركزي لدولة الإمارات العربية المتحدة.
وفقًا لسوبرا، قد يحدد التنظيم في نهاية المطاف ما إذا كانت العملات المستقرة ستتجاوز المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة وتدخل الأنظمة المالية الرئيسية.
يقول: “بما أن عملتنا المستقرة منظمة من قبل المصرف المركزي لدولة الإمارات العربية المتحدة، والذي يطلب من المصدر وضع احتياطيات بنسبة 100% قبل سك أي رمز، فإن هذا يمنح المستخدمين الثقة بأن ممتلكاتهم مدعومة ومحمية بشكل صحيح، مما يشجع بشكل أكبر على قبول العملات المستقرة.”
المنافسة في المدفوعات
قد لا يكون أفضل سبب تجاري للعملات المستقرة متعلقًا بتداول العملات المشفرة. لا تزال المدفوعات عبر الحدود بطيئة ومعقدة ومكلفة في العديد من الأماكن، خاصة بالنسبة للتحويلات المالية. وهذا يخلق فرصة.
غالبًا ما تعتمد التحويلات الدولية التقليدية على سلاسل مصرفية مراسلة طويلة تتضمن العديد من الوسطاء، ونوافذ تسوية، ورسوم معالجة. تختصر العملات المستقرة الكثير من هذه العملية في تحويلات قائمة على البلوكتشين تعمل بشكل مستمر.
هذا النموذج لا يخلو من المخاطر. لا يزال المنظمون عالميًا يواجهون أسئلة حول شفافية الاحتياطيات، والإشراف عبر الحدود، وحماية المستهلك، وما إذا كانت العملات الرقمية الصادرة عن القطاع الخاص يمكن أن تركز في النهاية الكثير من القوة المالية في عدد قليل من المنصات. لا تزال هناك مخاوف أيضًا بشأن التجزئة، مع تنافس العديد من العملات المستقرة عبر شبكات وأنظمة تنظيمية مختلفة.
ومع ذلك، يبدو أن المؤسسات مستعدة بشكل متزايد لقبول هذه التعقيدات إذا كان المقابل هو حركة أموال أسرع وأرخص.
يقول ميريك إن العملات المستقرة تعمل بشكل متزايد على حل أوجه القصور الهيكلية التي أبطأت المدفوعات عبر الحدود تاريخيًا.
يقول ميريك: “غالبًا ما تتضمن المدفوعات الدولية التقليدية العديد من الوسطاء، وحسابات ممولة مسبقًا، وتأخيرات في التسوية، وتكاليف تشغيل عالية”. “يمكن للعملات المستقرة أن تقلل الكثير من هذا الاحتكاك من خلال تمكين التسوية شبه الفورية، وتحسين إدارة السيولة، وزيادة الشفافية عبر تدفقات الدفع.”
يقول سوبرا: “الميزة الإضافية التي تجلبها العملات المستقرة إلى عالم المدفوعات هي توفرها وسرعتها على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، بغض النظر عن قيمة المعاملة. وقد أتاح ذلك العديد من حالات الاستخدام الجديدة، وعلى سبيل المثال، تسمح فيزا اليوم للبنوك المصدرة والمستحوذة بتسوية التزاماتها بالكامل بالعملات المستقرة، 365 يومًا في السنة.”
تجلب العملات المستقرة فوائد الأصول الرقمية، مثل التسوية الأسرع، والقدرة على البرمجة، والشفافية، دون تعريض حامليها لتقلبات أسعار العملات المشفرة. ويضيف: “لقد مكنت هذه الميزات العملات المستقرة من التطور إلى حالات استخدام جديدة مثل المدفوعات والتسوية وتمويل التجارة وغيرها.”
الشرق الأوسط ذو أهمية خاصة لأنه يجمع عدة عوامل تجعل المدفوعات عبر الحدود ذات أهمية اقتصادية: أعداد كبيرة من السكان المغتربين، تدفقات كبيرة للتحويلات المالية، تزايد تبني الخدمات المصرفية الرقمية، وممرات تجارية قوية.
يقول سوبرا: “أكبر فرصة تكمن في المدفوعات المنظمة عبر الحدود، والتحويلات المالية، وتسوية المدفوعات التجارية، والتحويلات بين الشركات.”
يشير كومار إلى حجم تدفقات العملات المشفرة الإقليمية كدليل إضافي على وجود الطلب بالفعل.
يقول: “تلقى اقتصاد الإمارات العربية المتحدة أكثر من 56 مليار دولار من تدفقات العملات المشفرة في فترة الإبلاغ 2024-2025، بنمو قدره 33% مقارنة بالفترة السابقة.”
ويضيف أن جزءًا كبيرًا من هذا النشاط “يعكس حركة القيمة عبر الحدود، وهو بالضبط حالة الاستخدام التي تتفوق فيها العملات المستقرة على الأنظمة القديمة. تتضمن ممرات التحويلات التقليدية في هذه المنطقة العديد من الوسطاء، وسلاسل البنوك المراسلة، والرسوم التي تؤثر بشكل غير متناسب على التحويلات ذات القيمة المنخفضة.”
أصبحت الفوائد المالية من الصعب على البنوك والمؤسسات الأخرى تجاهلها. يمكن أن تتراوح تكاليف التحويلات التقليدية بين 3% و 6% من المبلغ المرسل، بينما يمكن لمسارات العملات المستقرة أن تقلل هذه الرسوم بشكل كبير.
يقول كومار: “هذه ليست مكاسب نظرية. إنها تعكس مستخدمين حقيقيين يحلون مشاكل حقيقية بأموال حقيقية.”
هذا التركيز المتزايد على الفائدة العملية يعيد أيضًا تشكيل كيفية تفكير البنوك وشركات التكنولوجيا المالية في العملات المستقرة.
يقول هيرفي فرانسوا، رئيس استثمارات الأصول الرقمية في SC Ventures و SBI Holdings Joint Venture: “قد تبدو جميع البنى التحتية مثل المدفوعات للعملات المستقرة غير جذابة، ولكن هذا هو المكان الذي توجد فيه الأحجام الكبيرة (والإيرادات)، ومن هنا يأتي اهتمام البنوك وشركات التكنولوجيا المالية.”
البنوك لم تعد تتجاهل ذلك
لمعظم تاريخ العملات المشفرة، ابتعدت البنوك التقليدية عنها في الغالب. لكن الآن، بدأ ذلك يتغير. ليس الأمر أن البنوك تبنت فجأة أفكار العملات المشفرة. بدلاً من ذلك، بدأت العملات المستقرة تبدو أشبه بالبنية التحتية للمدفوعات المألوفة.
يقول سوبرا: “لا تزال المؤسسات المالية تنظر إلى العملات المشفرة إلى حد كبير على أنها أصول عالية المخاطر، بينما أصبح تبني العملات المستقرة المنظمة، من ناحية أخرى، أكثر قبولًا مع تزايد حالات الاستخدام حول المدفوعات والتحويلات والتسويات وتمويل التجارة.”
التنظيم يسرع أيضًا من وتيرة التغيير.
يقول كومار: “يستخدم حوالي 13% من المؤسسات المالية والشركات عالميًا العملات المستقرة بالفعل، ويتوقع أكثر من 50% من غير المستخدمين تبنيها في غضون ستة إلى اثني عشر شهرًا.”
“ما تغير ليس التكنولوجيا بل البيئة المحيطة بها. يحدد المشرفون في الولايات القضائية الرئيسية توقعات واضحة لأصول الاحتياطي، والإفصاح، وحقوق الاسترداد.”
هذا مهم لأن العملات المستقرة تنتقل إلى مجالات كانت تسيطر عليها البنوك عادة.
قدر بنك ستاندرد تشارترد في تقرير حديث أن ما يصل إلى تريليون دولار يمكن أن يتحول من الودائع المصرفية في الأسواق الناشئة إلى العملات المستقرة بحلول عام 2028 مع تسارع التبني في المدفوعات والمدخرات عبر الحدود.
يثير هذا سؤالاً أكبر للقطاع المالي: هل تتنافس العملات المستقرة مع البنية التحتية المصرفية، أم أنها مجرد الخطوة التالية في تطورها؟
يقول سوبرا: “العملات المستقرة لا تحل بالضرورة محل البنية التحتية المصرفية التقليدية، بل تعمل على تحديث كيفية تحرك القيمة داخلها.”
يعتقد فرانسوا أن البنوك تخاطر بالتخلف إذا تجاهلت كيفية تطور البنية التحتية للعملات المستقرة.
يقول فرانسوا: “إذا تجاهلت البنوك هذا التحول، فقد تضغط العملات المستقرة على الودائع وتدفقات المدفوعات وعلاقات العملاء. ولكن إذا شاركت البنوك بمسؤولية، فإنها تصبح فرصة لبناء خدمات جديدة حول الأموال الرقمية، والحفظ، والترميز، والخزانة، والتسوية.”
قد يصبح هذا التمييز مهمًا بينما يحاول المنظمون الموازنة بين الابتكار والاستقرار المالي.
على عكس العملات المشفرة اللامركزية المصممة للعمل خارج الأنظمة المالية، تعتمد العملات المستقرة المنظمة بشكل متزايد على متطلبات الاحتياطي، وهياكل الامتثال، وأطر الترخيص، والتكامل مع المؤسسات التقليدية.
الطلب على الفائدة العملية
لا يهتم معظم المستهلكين بكيفية عمل البنية التحتية للدفع. إنهم يهتمون بما إذا كانت الأموال تصل بسرعة ورخص وموثوقية.
وهنا قد يكون للعملات المستقرة ميزة.
يقول كومار: “ما نلاحظه هو تحول في ما يحتاجه الناس بالفعل من الأصول الرقمية”، مضيفًا أن السرد المضاربي لم يختفِ. ومع ذلك، إلى جانبه، هناك طلب متزايد وأكثر هدوءًا على الفائدة العملية التي تسمح بتحريك القيمة بسرعة وبأسعار معقولة وموثوقية.”
يعتقد أن القيمة طويلة الأجل للأصول الرقمية قد تأتي بشكل أقل من المضاربة على الأسعار وأكثر من البنية التحتية نفسها.
يقول كومار: “القيمة الأكثر ديمومة في الأصول الرقمية ليست في المضاربة على الأسعار، بل في المسارات نفسها”. “من المرجح أن يتضمن المستقبل أن تصبح الأصول الرقمية غير مرئية للمستخدم العادي: مدمجة بسلاسة، محكومة بدقة، وتقدم القيمة بهدوء في الخلفية.”
يوافق ميريك على أن المرحلة التالية من التمويل الرقمي قد تعتمد بشكل أقل على التداول المضاربي وأكثر على البنية التحتية التي تعمل بهدوء في الخلفية.
يقول: “تظهر العملات المستقرة بوضوح كجزء مهم من البنية التحتية المالية العالمية، خاصة في مجالات مثل المدفوعات والتسوية وإدارة السيولة، لأنها تحل تحديات تشغيلية حقيقية جدًا للشركات والمؤسسات.”
#العملات_المستقرة #الشرق_الأوسط #التمويل_الرقمي #المدفوعات_عبر_الحدود #التحويلات_المالية #الإمارات_العربية_المتحدة #التنظيم_المالي #البلوكتشين #التكنولوجيا_المالية #الأصول_الرقمية
