استیبلکوینها در خاورمیانه در حال کسب جایگاه ویژهای هستند؛ در حالی که بانکها و شرکتهای فینتک به دنبال گسترش پرداختهای فرامرزی و امور مالی دیجیتالاند. این تحول آرام، اما عمیق، در حال بازتعریف چشمانداز مالی منطقه است. توکنهای دیجیتال با پشتوانه دلار و درهم، که برای حفظ ارزش ثابت طراحی شدهاند، به ابزاری کلیدی برای انتقال پول در مرزها تبدیل شدهاند. در منطقهای که با حجم بالای حوالجات مهاجران، کریدورهای تجاری گسترده و یکی از سریعترین نرخهای رشد جمعیت بانکداری دیجیتال در جهان شناخته میشود، این تغییر دیگر صرفاً یک فرضیه نیست.
در حالی که بیتکوین همچنان با برچسب پرخطر شناخته میشود، استیبلکوینها توسط همان نهادهایی پذیرفته شدهاند که زمانی از ارزهای دیجیتال دوری میکردند: بانکها، نهادهای نظارتی، شرکتهای پرداخت و فینتکها که به دنبال راههای سریعتر و ارزانتر برای تسویه پرداختهای فرامرزی هستند. این صنعت در حال بلوغ است و از فضای گمانهزنی فاصله گرفته و به سمت ایجاد زیرساختهای مالی حرکت میکند.
کارشناسان معتقدند که صنعت داراییهای دیجیتال و پرداخت در حال بلوغ است و از گمانهزنی فاصله گرفته و بیشتر بر ایجاد زیرساختهای مستحکم تمرکز دارد. «موج اولیه ارزهای دیجیتال با نوسانات قیمتی هدایت میشد و همین ویژگی که علاقه سوداگرانه را جذب میکرد، آن را برای استفاده مالی روزمره غیرعملی میساخت»، این را «راهول کومار»، رئیس داراییهای دیجیتال در منطقه منا در Capital.com، میگوید. او میافزاید که استیبلکوینها نیاز اساساً متفاوتی را برطرف میکنند. «آنها به عنوان یک دارایی تسویه برای موسسات، یک لایه ارزش مشترک که پلتفرمها و کیف پولهای مختلف میتوانند به آن متصل شوند، و یک ابزار پرداخت عملی برای کاربران نهایی، بدون نوسانات قیمتی، عمل میکنند.»
حجم تراکنشهای جهانی استیبلکوینها در سال ۲۰۲۴ به حدود ۳۰ تریلیون دلار رسید. حوالجات ارسالی از طریق این ابزارها، در حال حاضر از نظر هزینه، کانالهای سنتی فرامرزی را پشت سر گذاشتهاند. بازیگران بزرگ منطقه نیز متوجه این پتانسیل شدهاند. سال گذشته، شرکتهای IHC، ADQ و بانک اول ابوظبی (FAB) برنامههایی را برای یک استیبلکوین با پشتوانه درهم، که توسط FAB صادر و توسط بانک مرکزی امارات متحده عربی تنظیم میشود، رونمایی کردند. در ژانویه، بانک مرکزی امارات متحده عربی اولین استیبلکوین با پشتوانه دلار آمریکا، USDU، را تحت مقررات خدمات توکن پرداخت خود تأیید کرد. USDU توسط Universal Digital، یک شرکت ارز دیجیتال که توسط سازمان تنظیم مقررات خدمات مالی در بازار جهانی ابوظبی تنظیم میشود، صادر شده است.
کومار میگوید که توجه کنونی به استیبلکوینها «نشاندهنده بلوغ» در نحوه تفکر بازار درباره داراییهای دیجیتال است. «این کمتر به عنوان ابزاری برای گمانهزنی و بیشتر به عنوان یک زیرساخت مالی تنظیمشده است که مشکلات عملیاتی واقعی را حل میکند، به ویژه در جایی که تسویه حساب کند، تکهتکه و فرامرزی است.»
«ریس مریک»، مدیر عامل Ripple (یک شرکت راهحل پرداخت) در خاورمیانه و آفریقا، میگوید که حرکت به سمت استیبلکوینها نشاندهنده یک تکامل گستردهتر در نحوه استفاده از داراییهای دیجیتال است. مریک میگوید: «ما کمتر شاهد دور شدن از ارزهای دیجیتال و بیشتر شاهد تکامل به سمت کاربرد واقعی برای داراییهای دیجیتال هستیم. با بلوغ بازار، کسبوکارها و موسسات مالی به طور فزایندهای بر چگونگی حل چالشهای عملی در زمینه پرداختها، تسویه حساب، نقدینگی و جابجایی ارزش در سطح جهانی توسط فناوری بلاکچین تمرکز میکنند.»
رفع مشکل نوسانات
ارزهای دیجیتال در ابتدا به عنوان یک سیستم مالی جایگزین مطرح شدند، اما نوسانات آنها استفاده از آنها را به عنوان واسطه مبادله دشوار میکرد. استیبلکوینها سعی در رفع این مشکل دارند و ارزش خود را به ارزهای سنتی، معمولاً دلار آمریکا، گره میزنند. «یک استیبلکوین یک توکن دیجیتال است که برای حفظ ارزش ثابت طراحی شده، معمولاً با پشتوانه یک به یک به یک ارز مرجع، که رایجترین آن دلار آمریکاست. فکر کنید: استیبلکوین مکانیسم است و دلار دیجیتال نتیجه… تمایز مهم، برچسب نیست، بلکه آنچه در پشت آن قرار دارد، است.» این تفاوت مهم است زیرا همه استیبلکوینها سطح ریسک یکسانی ندارند. کومار میافزاید: «یک توکن الگوریتمی یا با پشتوانه ضعیف ممکن است نام مشابهی داشته باشد، اما پروفایل ریسک بسیار متفاوتی دارد. وظیفه واقعی، جدا کردن طرحهای قوی از هر چیزی است که صرفاً همین برچسب را به اشتراک میگذارد.»
تمرکز فزاینده بر پشتوانه ذخایر، حقوق بازخرید و تنظیم مقررات، نحوه نگرش موسسات مالی به استیبلکوینها را نیز تغییر میدهد. «طارق سوبرا»، مدیر ارشد فناوری در بانک جامعه الماریه، معتقد است که تنظیم مقررات اساساً نحوه درک موسسات مالی و مصرفکنندگان از استیبلکوینها را تغییر میدهد. «تنظیم مقررات، درک از استیبلکوینها را از داراییهای دیجیتال سوداگرانه به ابزارهای پرداخت دیجیتال تنظیمشده تغییر میدهد. دیگر فقط بحث نوسانات قیمتی نیست؛ اکنون بحث پشتوانه ذخایر، حقوق بازخرید، انطباق و نظارت نظارتی است.» اما سوبرا ادامه میدهد: «با این حال، پذیرش هنوز به تلاش بیشتری نیاز دارد تا کاربران و کسبوکارهای روزمره را متقاعد کند که استفاده از استیبلکوینهای تنظیمشده توسط امارات متحده عربی ایمن است، به یک ارز واقعی متصل است، توسط ذخایر مناسب پشتیبانی میشود و در یک اکوسیستم تنظیمشده صادر و اداره میشود.» امارات متحده عربی خود را به عنوان یکی از فعالترین مراکز داراییهای دیجیتال منطقه معرفی کرده است، با تنظیمکنندگانی که به طور فزایندهای چارچوبهایی را در مورد امور مالی توکنسازیشده، داراییهای مجازی و صدور استیبلکوین ایجاد میکنند. اوایل سال جاری، بانک جامعه الماریه بر روی یک استیبلکوین با پشتوانه درهم که توسط بانک مرکزی امارات متحده عربی تنظیم میشود، کار کرد. به گفته سوبرا، تنظیم مقررات در نهایت ممکن است تعیین کند که آیا استیبلکوینها فراتر از کاربران بومی ارزهای دیجیتال به سیستمهای مالی جریان اصلی حرکت میکنند یا خیر. او میگوید: «از آنجا که استیبلکوین ما توسط بانک مرکزی امارات متحده عربی تنظیم میشود، که صادرکننده را ملزم میکند قبل از ضرب هر توکن، ۱۰۰% ذخایر را قرار دهد، این به کاربران اطمینان میدهد که داراییهای آنها به درستی پشتیبانی و محافظت میشوند، که پذیرش استیبلکوین را بیشتر تشویق میکند.»
رقابت در حوزه پرداختها
بهترین دلیل تجاری برای استیبلکوینها ممکن است مربوط به معاملات ارزهای دیجیتال نباشد. پرداختهای فرامرزی در بسیاری از نقاط، به ویژه برای حوالجات، هنوز کند، پیچیده و پرهزینه هستند. این وضعیت یک فرصت ایجاد میکند. انتقالهای بینالمللی سنتی اغلب به زنجیرههای طولانی بانکداری کارگزار، شامل واسطههای متعدد، پنجرههای تسویه حساب و هزینههای پردازش متکی هستند. استیبلکوینها بخش زیادی از این فرآیند را به انتقالهای مبتنی بر بلاکچین فشرده میکنند که به طور مداوم عمل میکنند.
این مدل البته بدون ریسک نیست. نهادهای نظارتی در سطح جهانی همچنان با سوالاتی در مورد شفافیت ذخایر، نظارت فرامرزی، حمایت از مصرفکننده و اینکه آیا ارزهای دیجیتال خصوصی میتوانند در نهایت قدرت مالی بیش از حد را در تعداد انگشتشماری از پلتفرمها متمرکز کنند، روبرو هستند. نگرانیهایی نیز در مورد تکهتکه شدن، با رقابت چندین استیبلکوین در شبکهها و رژیمهای نظارتی مختلف، باقی میماند. با این حال، موسسات به طور فزایندهای مایل به پذیرش این پیچیدگیها هستند، اگر نتیجه آن حرکت سریعتر و ارزانتر پول باشد. مریک میگوید که استیبلکوینها به طور فزایندهای ناکارآمدیهای ساختاری را که به طور تاریخی پرداختهای فرامرزی را کند کردهاند، حل میکنند. مریک میگوید: «پرداختهای بینالمللی سنتی اغلب شامل واسطههای متعدد، حسابهای پیشتأمینشده، تأخیر در تسویه حساب و هزینههای عملیاتی بالا هستند. استیبلکوینها میتوانند بخش زیادی از این اصطکاک را با امکان تسویه حساب تقریباً فوری، بهبود مدیریت نقدینگی و افزایش شفافیت در جریانهای پرداخت کاهش دهند.» سوبرا میگوید: «مزیت اضافی که استیبلکوینها به دنیای پرداخت میآورند، در دسترس بودن ۲۴/۷ و سرعت آنهاست، صرف نظر از ارزش تراکنش. این امر موارد استفاده جدید متعددی را امکانپذیر ساخته است و به عنوان مثال، ویزا امروز به بانکهای صادرکننده و پذیرنده اجازه میدهد تا تعهدات خود را به طور کامل با استیبلکوینها، ۳۶۵ روز در سال، تسویه کنند.» استیبلکوینها مزایای داراییهای دیجیتال، مانند تسویه حساب سریعتر، قابلیت برنامهریزی و شفافیت را بدون قرار دادن دارندگان در معرض نوسانات قیمتی ارزهای دیجیتال به ارمغان میآورند. او میافزاید: «این ویژگیها استیبلکوینها را قادر ساخت تا به موارد استفاده جدیدی مانند پرداختها، تسویه حساب، تامین مالی تجارت و موارد دیگر تکامل یابند.»
خاورمیانه به دلیل ترکیب چندین عامل که پرداختهای فرامرزی را از نظر اقتصادی مهم میسازد، به ویژه مرتبط است: جمعیت زیاد مهاجران، جریان قابل توجه حوالجات خروجی، رشد پذیرش بانکداری دیجیتال و کریدورهای تجاری قوی. سوبرا میگوید: «بزرگترین فرصت در پرداختهای فرامرزی تنظیمشده، حوالجات، تسویه حساب تجاری و انتقالهای کسبوکار به کسبوکار است.» کومار به مقیاس جریانهای ارز دیجیتال منطقهای به عنوان شواهد بیشتر از وجود تقاضا اشاره میکند. او میگوید: «اقتصاد امارات متحده عربی در دوره گزارشدهی ۲۰۲۴-۲۰۲۵، بیش از ۵۶ میلیارد دلار ورودی ارز دیجیتال دریافت کرده که با رشد ۳۳ درصدی نسبت به دوره قبل همراه بوده است.» او میافزاید که بخش قابل توجهی از این فعالیت «بازتاب حرکت ارزش فرامرزی است، دقیقاً همان مورد استفادهای که استیبلکوینها از ریلهای قدیمی بهتر عمل میکنند. کریدورهای حوالجات سنتی در این منطقه شامل واسطههای متعدد، زنجیرههای بانکداری کارگزار و هزینههایی است که به طور نامتناسبی بر انتقالهای با ارزش کمتر تأثیر میگذارد.» مزایای مالی برای بانکها و سایر موسسات در حال سختتر شدن برای نادیده گرفتن است. هزینههای حوالجات سنتی میتواند بین ۳ تا ۶ درصد از مبلغ ارسالی باشد، در حالی که ریلهای استیبلکوین میتوانند این هزینهها را به طور قابل توجهی کاهش دهند. کومار میگوید: «اینها دستاوردهای نظری نیستند. آنها بازتاب کاربران واقعی هستند که مشکلات واقعی را با پول واقعی حل میکنند.» این تمرکز فزاینده بر کاربرد، نحوه تفکر بانکها و شرکتهای فینتک درباره استیبلکوینها را نیز تغییر میدهد. «هروه فرانسوا»، رئیس سرمایهگذاری داراییهای دیجیتال در SC Ventures و سرمایهگذاری مشترک SBI Holdings، میگوید: «تمام بازیهای زیرساختی مانند پرداختها برای استیبلکوینها ممکن است جذاب به نظر نرسند، با این حال، اینجاست که حجمهای بزرگ (و درآمدها) قرار دارند، از این رو، علاقه بانکها و فینتکها به آن جلب شده است.»
بانکها دیگر آن را نادیده نمیگیرند
برای بیشتر تاریخ ارزهای دیجیتال، بانکهای سنتی عمدتاً از آنها دوری میکردند. اما اکنون، این وضعیت در حال تغییر است. این بدان معنا نیست که بانکها ناگهان ایدههای ارزهای دیجیتال را پذیرفتهاند. در عوض، استیبلکوینها شروع به شبیه شدن به زیرساختهای پرداخت آشنا کردهاند. سوبرا میگوید: «ارزهای دیجیتال هنوز عمدتاً توسط موسسات مالی به عنوان داراییهای پرخطر تلقی میشوند، در حالی که پذیرش استیبلکوینهای تنظیمشده، با افزایش تعداد موارد استفاده در زمینه پرداختها، حوالجات، تسویه حسابها و تامین مالی تجارت، بیشتر پذیرفته میشود.» تنظیم مقررات نیز این تغییر را تسریع میکند. کومار میگوید: «تقریباً ۱۳ درصد از موسسات مالی و شرکتها در سطح جهانی در حال حاضر از استیبلکوینها استفاده میکنند و بیش از ۵۰ درصد از غیرکاربران انتظار دارند ظرف شش تا دوازده ماه آینده آنها را بپذیرند.» «آنچه تغییر کرده، فناوری نیست، بلکه محیط پیرامون آن است. ناظران در حوزههای قضایی کلیدی، انتظارات روشنی را برای داراییهای ذخیره، افشا و حقوق بازخرید تعیین میکنند.» این مهم است زیرا استیبلکوینها در حال ورود به مناطقی هستند که معمولاً توسط بانکها کنترل میشدند. استاندارد چارترد در گزارشی اخیر تخمین زده است که تا سال ۲۰۲۸، با تسریع پذیرش در پرداختهای فرامرزی و پساندازها، ممکن است تا ۱ تریلیون دلار از سپردههای بانکی بازارهای نوظهور به استیبلکوینها منتقل شود. این سوال بزرگتری را برای بخش مالی مطرح میکند: آیا استیبلکوینها با زیرساختهای بانکی رقابت میکنند، یا فقط گام بعدی در تکامل آن هستند؟ سوبرا میگوید: «استیبلکوینها لزوماً جایگزین زیرساختهای بانکی سنتی نمیشوند، بلکه نحوه حرکت ارزش در آن را مدرن میکنند.» فرانسوا معتقد است که اگر بانکها تکامل زیرساخت استیبلکوین را نادیده بگیرند، در خطر عقب ماندن قرار میگیرند. فرانسوا میگوید: «اگر بانکها این تغییر را نادیده بگیرند، استیبلکوینها میتوانند بر سپردهها، جریانهای پرداخت و روابط با مشتری فشار وارد کنند. اما اگر بانکها مسئولانه مشارکت کنند، این فرصتی برای ایجاد خدمات جدید پیرامون پول دیجیتال، نگهداری، توکنسازی، خزانهداری و تسویه حساب میشود.» این تمایز میتواند با تلاش نهادهای نظارتی برای ایجاد تعادل بین نوآوری و ثبات مالی، مهم شود. برخلاف ارزهای دیجیتال غیرمتمرکز که برای فعالیت خارج از سیستمهای مالی طراحی شدهاند، استیبلکوینهای تنظیمشده به طور فزایندهای به الزامات ذخیره، ساختارهای انطباق، چارچوبهای مجوزدهی و ادغام با موسسات سنتی وابسته هستند.
تقاضا برای کاربرد عملی
اکثر مصرفکنندگان به نحوه کارکرد زیرساخت پرداخت اهمیتی نمیدهند. آنها به این اهمیت میدهند که پول به سرعت، ارزان و قابل اعتماد به مقصد برسد. و اینجاست که استیبلکوینها ممکن است مزیت داشته باشند. کومار میگوید: «آنچه ما مشاهده میکنیم، تغییری در نیاز واقعی مردم از داراییهای دیجیتال است.» او میافزاید که روایت سوداگرانه ناپدید نشده است. با این حال، در کنار آن، تقاضای آرامتری برای کاربرد عملی در حال رشد است که امکان جابجایی سریع، مقرون به صرفه و قابل اعتماد ارزش را فراهم میکند. او معتقد است که ارزش بلندمدت داراییهای دیجیتال ممکن است کمتر از گمانهزنی قیمتی و بیشتر از خود زیرساخت باشد. کومار میگوید: «ماندگارترین ارزش در داراییهای دیجیتال در گمانهزنی قیمتی نیست، بلکه در خود ریلهاست. آینده احتمالاً شامل نامرئی شدن داراییهای دیجیتال برای کاربر روزمره است: به طور یکپارچه جاسازی شده، به شدت اداره شده و به آرامی در پسزمینه ارزش ارائه میدهد.» مریک موافق است که فاز بعدی امور مالی دیجیتال ممکن است کمتر به معاملات سوداگرانه و بیشتر به زیرساختهایی که به آرامی در پسزمینه عمل میکنند، بستگی داشته باشد. او میگوید: «استیبلکوینها به وضوح به عنوان بخش مهمی از زیرساخت مالی جهانی، به ویژه در زمینههایی مانند پرداختها، تسویه حساب و مدیریت نقدینگی، در حال ظهور هستند، زیرا آنها چالشهای عملیاتی بسیار واقعی را برای کسبوکارها و موسسات حل میکنند.»
#استیبل_کوین #خاورمیانه #اقتصاد_دیجیتال #بانک_مرکزی_امارات #پرداخت_فرامرزی #حوالجات_ارزی #فناوری_مالی #تنظیم_مقررات_مالی #زیرساخت_مالی_نوین #آینده_بانکداری
