Rusya’nın petrol ve gaz gelirleri, Orta Doğu’daki çatışmalarla bağlantılı olarak artan ham petrol fiyatlarının ihracat kazançlarını yükseltmesiyle Nisan ayında keskin bir toparlanma gösterdi ve aylardır süren artan mali baskının ardından Kremlin’e geçici bir rahatlama sağladı. Ancak indirimler ve yakıt fiyatı sübvansiyonları sayesinde kazanç nispeten mütevazı kaldı.
Rusya maliye bakanlığı tarafından yayımlanan verilere göre, petrol ve gaz gelirleri Nisan ayında 855,6 milyar rubleye (10,9 milyar dolar) ulaşarak Ekim ayından bu yana en yüksek aylık seviyeyi gördü ve Mart ayındaki 617 milyar rubleye (7,9 milyar dolar) kıyasla %38,7’lik bir artış kaydetti. The Bell’in haberine göre, bu rakam Nisan 2025’te kaydedilen seviyenin %21,2 altında kaldı.
Bu artış, ABD ile İran arasındaki gerilimin tırmanması ve küresel enerji tedarikleri için kritik bir rota olan Hürmüz Boğazı üzerinden yapılan nakliyattaki aksaklıklar nedeniyle petrol fiyatlarının varil başına 100 dolara yaklaşmasının ardından geldi.
The Bell’in haberine göre, Nisan ayı, Mart ayındaki petrol fiyatlarındaki artışa bağlı olarak daha yüksek maden çıkarma vergisi gelirlerini yansıtan ilk ay olduğu için rakamlar yakından takip edildi.
Toparlanmaya rağmen, Rusya’nın mali kazancı manşet rakamların gösterdiğinden daha sınırlı oldu. Rusya’nın mali kuralı uyarınca öngörülen ve gerçekleşen gelirler arasındaki fark olarak hesaplanan ek petrol ve gaz gelirleri, toplamda sadece 21 milyar ruble (268 milyon dolar) olarak gerçekleşti.
Kyiv Ekonomi Okulu Enstitüsü tarafından 4 Mayıs’ta yayımlanan son aylık Rusya Grafik Kitabı’na göre, İran savaşının küresel ham petrol fiyatlarını keskin bir şekilde yükseltmesiyle Rusya’nın petrol ihracat gelirleri Mart ayında neredeyse iki katına çıkarak 19 milyar dolara ulaştı ve temel ekonomik ve mali göstergeler giderek daha gergin bir tablo çizse de Moskova’ya geçici bir finansal can simidi sağladı.
Bu mütevazı fazla, maliye bakanlığının Ulusal Refah Fonu’nu (URF) yaklaşık bir yıl içinde ilk kez döviz alımlarıyla, özellikle Çin yuanı ile doldurmasına olanak sağladı. Bakanlığın günlük net yaklaşık 1,2 milyar ruble (15,3 milyon dolar) alım yapması bekleniyor; analistler bu seviyenin çok güçlü rublenin değerini önemli ölçüde zayıflatmasının olası olmadığını belirtti.
Artan gelirler, Rusya’nın petrol ve gaz gelirlerinin resmi tahminlerin oldukça altında kaldığı zorlu bir ilk çeyreği kısmen telafi etti. Yılın ilk üç ayında, bütçe öngörülen petrol ve gaz gelirlerinin 570 milyar ruble (7,3 milyar dolar) altında kalarak bir önceki yıla göre %45’lik bir düşüş yaşadı.
Hükümet, harcama kesintilerini ve fazla gelirleri URF’ye aktaran mali kural çerçevesine dahil edilen temel petrol fiyatının revizyonlarını değerlendirmek zorunda kalmıştı.
Nisan ayındaki daha yüksek vergi gelirlerinin büyük bir kısmı da üreticilere geri yönlendirildi. Petrol şirketlerini kuyu başında ve ihracat kazançları üzerinden vergilendiren Maden Çıkarma Vergisi (MÇV) gelirleri Mart ayına göre iki kattan fazla artarak 917 milyar rubleye (11,7 milyar dolar) ulaştı, ancak 360 milyar ruble (4,6 milyar dolar) yerel rafinericiliği desteklemek amacıyla yakıt sübvansiyonları ve ters özel tüketim vergisi ödemeleri yoluyla petrol şirketlerine geri ödendi.
Rusya’nın ham petrol üretimi ve ihracatı ilk çeyrekte nispeten istikrarlı kalırken, rafinerilere yönelik Ukrayna insansız hava aracı saldırıları ve bakım kesintileri nedeniyle rafineri üretimi gözle görülür şekilde düştü. Rus rafinerilerinin ilk çeyrekteki işletme oranları yılların en düşük mevsimsel seviyelerine geriledi. Rosneft, Lukoil ve Gazprom Neft gibi en büyük üç oyuncuya ait tesisler de dahil olmak üzere birçok büyük rafineri Ukrayna saldırılarından etkilendi. Mart ve Nisan aylarında, Rus rafineri kapasitesinin yaklaşık %10-15’inin devre dışı kaldığı bildirildi.
Sübvansiyon ödemeleri, Moskova’nın yerel yakıt fiyatlarını yükselen küresel ham petrol piyasalarından korumaya ve rafineri altyapısına yönelik Ukrayna insansız hava aracı saldırıları da dahil olmak üzere artan operasyonel baskılarla karşı karşıya kalan rafinerileri telafi etmeye çalışmasıyla iki yıldan uzun bir süredir en yüksek aylık seviyesine ulaştı.
Bu dinamikler aynı zamanda Rusya’nın, ham petrol ve rafine ürünler üzerindeki ihracat vergilerini daha yüksek çıkarma vergileri lehine aşamalı olarak kaldıran uzun süreli “vergi manevrasını” da yansıtmaktadır. Analistler, bu değişimin devletin yüksek petrol fiyatlarından elde edilen kazançları tam olarak yakalama yeteneğini azalttığını, özellikle de yaptırımların Rus ham petrolünü küresel gösterge fiyatlarına göre indirimli işlem görmeye zorlaması nedeniyle bu durumun daha da belirginleştiğini belirtiyor.
Rosneft (ROSN.MM) CEO’su Igor Sechin kısa süre önce yaptığı açıklamada, Rus petrol şirketlerinin Batı yaptırımları nedeniyle yüksek navlun, sigorta ve döviz çevrim maliyetleriyle karşılaşmaya devam ettiğini ve bunun daha güçlü fiyatlardan tam olarak faydalanma yeteneklerini sınırladığını söyledi.
Maliye Bakanı Anton Siluanov kısa süre önce yaptığı açıklamada, Nisan ayındaki ek petrol ve gaz gelirlerinin nihayetinde yaklaşık 200 milyar rubleye (2,6 milyar dolar) ulaşabileceğini, ancak bu gelirlerin bir kısmının resmi olarak ancak Mayıs ayında kaydedileceğini belirtti.
Vergi amaçlı olarak, Rusya’nın Urallar ham petrolünün ortalama fiyatı Nisan ayında varil başına 77 dolar olarak belirlendi ve bu, mali kuralın 59 dolarlık gösterge fiyatının oldukça üzerindeydi. Analistler, Orta Doğu’daki gerilimlerin devam etmesi halinde Mayıs ayı ortalamasının daha da artarak potansiyel olarak varil başına 95 dolara yaklaşmasını bekliyor.
Petrol ve gaz gelirleri, Rusya’nın federal bütçesinin yaklaşık dörtte birini oluşturuyor ve savaş zamanı harcamalarının finansmanı için merkezi bir rol oynamaya devam ediyor; ancak KDV gelirleri toplamın %40’ının biraz altında kalarak bütçeye en büyük katkıyı sağlayan kalem olmaya devam ediyor.
Ekonomistler, sürekli yüksek fiyatların, yaptırımlara ve zayıf enerji dışı büyümeye rağmen Kremlin’in askeri harcamalarını genişletmeye devam etmesine olanak sağlayabileceğini belirtiyor. Körfez Savaşı’nın neden olduğu fiyat artışı, bu yıl GSYİH’nın %3-4’ü arasında çok büyük bir bütçe açığı bekleyen Kremlin için hoş bir zamanda geldi.
Rusya’nın ilk çeyrekteki kümülatif bütçe açığı 4,6 trilyon rubleye (yaklaşık 59 milyar dolar) ulaşarak, hükümetin tüm yıl için belirlediği açık hedefini %21 oranında aşan rekor bir rakam oldu. Bu açığı kapatmak için Rusya, Ulusal Refah Fonu’ndan altın ve yuan cinsinden varlıklar satarak 460 milyar ruble çekti; Maliye Bakanlığı ise ilk çeyrekte 1,4 trilyon ruble OFZ devlet tahvili ihraç etti ki bu, 2025’in aynı dönemine göre %25 daha fazlaydı. Federal hükümet borcu, Ukrayna’nın tam ölçekli işgalinin başlangıcından bu yana iki katına çıkarak 31 trilyon rubleye ulaştı. KSE grafik kitabı, Nisan ve Mayıs aylarının beklenmedik kazançlar nedeniyle bütçeye önemli bir rahatlama getireceğini belirtiyor.
Ancak mali görünüm, petrol piyasalarına ve İran savaşının süresine karşı oldukça hassas olmaya devam ediyor. Hürmüz Boğazı çevresindeki gerilimlerin hafiflemesi veya Washington ile Tahran arasındaki diplomatik ilişkilerin yeniden başlaması, son fiyat artışlarını hızla tersine çevirebilir ve Rusya’nın bütçe durumunda yeni gerilimleri ortaya çıkarabilir.
Ek beklenmedik gelir bir miktar rahatlama getirecek olsa da, daha geniş genel ekonomik tablo keskin bir şekilde kötüleşti. Rusya’nın istatistik kurumu Rosstat, 2025’te reel GSYİH büyümesinin sadece %1 olduğunu bildiriyor; bu, hem 2023 hem de 2024’teki %4’ün üzerindeki büyümeden belirgin bir yavaşlama. Ekonomi bu yılın ilk çeyreğinde reel olarak daraldı ve Rus yetkililer o zamandan beri Ocak ve Şubat aylarında da %1,8’lik nominal bir daralma bildirdi. Çoğu tahminçi, hem 2026 hem de 2027’de büyümenin yaklaşık %1 veya altında olmasını bekliyor.
#RusyaPetrolGelirleri #OrtaDoğuÇatışması #PetrolFiyatları #RusyaEkonomisi #Yaptırımlar #MaliyePolitikası #UlusalRefahFonu #EnerjiPiyasası #BütçeAçığı #Jeopolitik
