تُلقي حرب الشرق الأوسط بظلالها على التوقعات المستقبلية لشركة “بويج”، مما يُعقّد آمال “إستي لودر” في إتمام صفقة الاستحواذ.
سعي “إستي لودر” للاستحواذ على “بويج” وسط رياح معاكسة جيوسياسية ومالية
بقلم: أريانا ماكليمور
تباطؤ نمو “بويج” وتأثير صراع الشرق الأوسط
نيويورك، 29 أبريل (رويترز) – خاب أمل مستثمري “إستي لودر” الذين كانوا يأملون في نتائج باهرة من شركة “بويج” المستهدفة للاستحواذ يوم الثلاثاء، عندما أعلنت شركة التجميل الفاخرة الإسبانية عن أبطأ نمو فصلي لها منذ ذروة جائحة كوفيد-19.
وبينما حافظت “بويج” على توقعاتها للعام بأكمله، حذرت من أن الحرب في الشرق الأوسط تضر بالطلب، ومن المرجح أن يستمر هذا التأثير في الربع القادم. يهم هذا التحذير “إستي لودر”، التي تأمل أن تساعد هوامش “بويج” المرنة وتدفقاتها النقدية القوية في دعم تعافيها الخاص بعد فترة طويلة من تراجع المبيعات.
المنطق الاستراتيجي للصفقة
تنجذب “إستي لودر” إلى علامات “بويج” التجارية الرائجة بما في ذلك “كارولينا هيريرا” و”شارلوت تيلبوري” – التي تحظى بشعبية لدى المؤثرين على تيك توك وجيل الألفية الميسور الحال – وتراها وسيلة للتنافس بشكل أفضل مع شركة “لوريال” الفرنسية العملاقة. وتدرس “إستي لودر” عرض استحواذ على جميع أسهم الفئة B لشركة “بويج” بسعر يتراوح بين 18 و19 يورو (21-22.20 دولارًا) للسهم الواحد، حسبما ذكرت رويترز يوم الأربعاء.
وقال الرئيس التنفيذي الجديد خوسيه مانويل ألبيسا يوم الثلاثاء إن محادثات الاندماج “مستمرة”.
المخاطر ومخاوف المستثمرين
لكن “بويج” تحقق عُشر مبيعاتها من تجارة التجزئة في السفر، مما يعرضها لتقلبات التسوق في المطارات والسفر الدولي. ولا يزال مساهمو “إستي لودر” غير مقتنعين بأن هذا الاندماج سيقلص الفجوة بشكل كبير مع “لوريال”، خاصة وأن “إستي لودر” تواصل إعادة الهيكلة ويبقى زخم المبيعات هشًا.
خفضت “إستي لودر” 7000 وظيفة وقامت بتبسيط علاماتها التجارية، لكن سهمها انخفض بنسبة 1% منذ ظهور أخبار محادثات الاندماج في 23 مارس.
ضغوط الميزانية العمومية
تضيف ضغوط الميزانية العمومية إلى قلق المستثمرين. يبلغ صافي دين “إستي لودر” ما يقرب من خمسة أضعاف الأرباح السنوية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، مما يحد من مرونتها إذا لم يحقق هذا الاستحواذ الكبير التوقعات. على النقيض، يبلغ صافي دين “لوريال” 20% فقط من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
تعلن “إستي لودر” عن نتائجها للفترة من يناير إلى مارس يوم الجمعة. ويتوقع المحللون الذين استطلعت آراؤهم LSEG ارتفاعًا بنسبة 3.9% في المبيعات عن العام السابق، عندما انخفضت الإيرادات بنسبة 10%، على الرغم من أن النمو سيتباطأ عن الربع السابق.
صفقة ستختبر التنفيذ والانضباط في الديون
الميزة التنافسية لـ “لوريال”
أمضت “لوريال” سنوات في توسيع ريادتها في مجال التجميل الفاخر، وعززت محفظة واسعة تشمل العناية بالبشرة والمكياج والعطور ذات الهامش المرتفع، بما في ذلك استحواذات مثل أصول عطور “كيرينغ”. وحقق قسمها الفاخر، الذي يضم “لانكوم”، 18.3 مليار دولار من المبيعات العام الماضي وأكثر من ربع أرباح المجموعة.
ومثل “بويج”، أشارت “لوريال” إلى الضغوط المتعلقة بالحرب، خاصة في الإمارات العربية المتحدة، وتتوقع تأثيرًا أكبر في الربع الثاني. ومع ذلك، حققت أسرع نمو فصلي في المبيعات خلال عامين وأبدت نبرة متفائلة بشأن الطلب.
صراع “إستي لودر” للمنافسة
كافحت “إستي لودر” لمواكبة التطور، مثقلة بضعف المبيعات في الصين، والاعتماد على تجارة التجزئة في السفر، والطلب غير المتكافئ على المكياج. وحتى لو تم دمجهما، ستحقق “إستي لودر” و”بويج” حوالي 20.6 مليار دولار من المبيعات، وهو أقل بكثير من إجمالي الإيرادات السنوية لـ “لوريال” البالغة 51.6 مليار دولار.
ومع ذلك، فإن اندماجًا بقيمة 40 مليار دولار سيمنح “إستي لودر” فرصة للمنافسة، ويرفع هوامش “إستي لودر” إلى ما يقدر بـ 15.6%، من حوالي 13.8% حاليًا.
منظور المحلل
قال أوليفر تشين، المحلل في TD Cowen: “يحتاجون إلى الحفاظ على ما يجعل كل شركة عظيمة”، مشيرًا إلى محفظة علامات “إستي لودر” التجارية وقوة “بويج” في الأزياء والعطور الفاخرة.
(تقرير من أريانا ماكليمور في مدينة نيويورك؛ تحرير سايانتاني غوش ونيك زيمنسكي)
#حرب_الشرق_الأوسط #إستي_لودر #بويج #استحواذ #صناعة_التجميل #لوريال #اقتصاد #أسواق_المال #مستحضرات_تجميل #توقعات_اقتصادية
