أوتاوا — سيكشف بنك كندا يوم الأربعاء عن رؤيته لضغوط الأسعار الناجمة عن الحرب في إيران، وذلك عند نشره تقريره الجديد للسياسة النقدية واتخاذه قراره التالي بشأن سعر الفائدة.
أبقى البنك المركزي سعر الفائدة القياسي عند 2.25 بالمئة في ثلاثة قرارات متتالية. ولا يتوقع معظم الاقتصاديين أن يكسر صناع السياسة النقدية هذه السلسلة هذا الأسبوع.
وبلغت احتمالات الأسواق المالية لإبقاء سعر الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء أكثر من 93 بالمئة حتى يوم الجمعة، وفقاً لبيانات وتحليلات LSEG.
قال ناثان جانزن، مساعد كبير الاقتصاديين في بنك RBC، إنه يتوقع إبقاء بنك كندا على سعر الفائدة هذا الأسبوع، حيث يراقب صناع السياسة النقدية عن كثب تأثير ارتفاع أسعار الطاقة على التضخم.
ومع بداية هذا العام، توقع العديد من الاقتصاديين أن تؤدي علامات تراجع التضخم والانتعاش الاقتصادي المتواضع إلى إبقاء بنك كندا على الحياد بينما ينتظر وضوحاً في النزاع التجاري مع الولايات المتحدة.
لكن اندلاع الحرب في الشرق الأوسط أواخر فبراير والارتفاع المرتبط بها في أسعار النفط العالمية قد يعرقل تلك التوقعات.
في الأسبوع الماضي، قدمت هيئة الإحصاء الكندية نظرة مبكرة على كيفية بدء تأثير الحرب في إيران على التضخم في مارس. فقد قفز معدل التضخم الرئيسي إلى 2.4 بالمئة في ذلك الشهر، مرتفعاً من 1.8 بالمئة في فبراير.
قال توني ستيلو، مدير الاقتصاد الكندي في أوكسفورد إيكونوميكس، إن هناك إشارات مطمئنة في مقاييس التضخم الأساسية التي يراقبها بنك كندا عن كثب.
وأضاف: “يبدو أنها أضعف قليلاً مما كان متوقعاً، وهو ما كان مرحباً به على الأرجح بالنسبة لبنك كندا”.
وذكر ستيلو أن البنك يواجه تحدياً مزدوجاً يتمثل في التعامل مع صدمة في العرض قد تضعف النشاط الاقتصادي وتدفع الأسعار للارتفاع في آن واحد. في الأوقات العادية، يقابل ضعف الاقتصاد بتخفيضات في أسعار الفائدة، بينما تقابل الأسعار المرتفعة برفع أسعار الفائدة.
قال المحافظ تيف ماكليم بعد قرار البنك المركزي بشأن سعر الفائدة في مارس إنه سيتجاهل الارتفاع الأولي في التضخم الناجم عن صدمة أسعار النفط، لكنه سيتصرف لضمان عدم ترسيخ الضغوط التضخمية.
وقال جانزن إن الأمر سيستغرق بضعة أشهر قبل أن تنتشر الآثار غير المباشرة للحرب إلى ما وراء أسعار الوقود لتصل إلى جيوب أخرى من سلة المستهلك.
إن السيطرة على أسعار السلع العالمية مثل النفط مهمة تتجاوز بكثير نطاق بنك كندا. لكن جانزن جادل بأن البنك المركزي لا يستطيع تجاهل التضخم المدفوع بالطاقة إلى الأبد، خاصة إذا بدأت أسعار المضخات المرتفعة في تغذية توقعات تضخم أعلى.
قد تختار الشركات التي تتوقع مواجهة ارتفاع الأسعار بسبب الحرب في إيران تمرير تلك التكاليف إلى المستهلكين، وبالتالي يمكن أن تصبح توقعات التضخم المتزايدة نبوءة تحقق ذاتها.
نشر بنك كندا استطلاعاته ربع السنوية الخاصة بالشركات والمستهلكين الأسبوع الماضي، لكن هذا الاستطلاع أُجري إلى حد كبير قبل بدء الحرب في إيران. وأظهرت استطلاعات متابعة محدودة ارتفاعاً معتدلاً على الأقل في توقعات التضخم على المديين القصير والمتوسط المرتبطة بالصراع.
قال ستيلو: “التوقعات قصيرة الأجل مبنية على… أسعار محلات البقالة، أسعار البنزين. هذه سترتفع، وبشكل مناسب، لأنه على المدى القريب، سيكون هناك ارتفاع”.
“توقعات التضخم طويلة الأجل هي المفتاح لبنك كندا، وسيراقبونها”.
ذكرت بعض الشركات التي شملتها استطلاعات المتابعة أن قدرتها على تمرير زيادات الأسعار كانت مقيدة بضعف الطلب وهيكل تكلفة عقودها.
سيتعامل بنك كندا أيضاً مع حالة عدم اليقين المستمرة بشأن الجهود المبذولة لتأمين وقف دائم لإطلاق النار في الشرق الأوسط وإعادة فتح مضيق هرمز، وهو ممر حيوي للنفط من الخليج العربي.
قال ستيلو إنه يتوقع أن يحدد البنك المركزي بضعة سيناريوهات مختلفة في تقرير سياسته النقدية لكيفية تطور الحرب في إيران. وهذا هو النهج الذي اتبعه صناع السياسة النقدية قبل عام عندما فُرضت الرسوم الجمركية الأمريكية لأول مرة على السلع الكندية.
مصدر آخر لعدم اليقين النسبي لبنك كندا هو السياسة المالية. ستقدم الحكومة الفيدرالية توقعاتها الاقتصادية الربيعية يوم الثلاثاء، قبل يوم واحد من قرار سعر الفائدة.
قال جانزن إنه حتى بدون وقت طويل لاستيعاب آخر تحديث مالي، فإن اتجاه السياسة الفيدرالية قد تم الإشارة إليه بشكل جيد إلى حد ما.
على سبيل المثال، أوقف الليبراليون الحاكمون ضريبة الوقود الفيدرالية لمدة أربعة أشهر تقريباً بدءاً من الأسبوع الماضي، وهي خطوة يتوقع الاقتصاديون أن تزيل ما يصل إلى نقطتين عشريتين من النقطة المئوية من التضخم الرئيسي في الأشهر المقبلة.
قال جانزن إنه مع معاناة الاقتصاد من النمو وبقاء معدل البطالة مرتفعاً، فإن بنك كندا في وضع جيد لإبقاء سعر سياسته ثابتاً بينما ينتظر مزيداً من الوضوح بشأن الحرب في إيران.
وأضاف: “إذا أزلت صدمة أسعار النفط، وإذا أزلت الدوافع المالية التي نتوقع أن تبدأ في الظهور بشكل أكثر أهمية هذا العام، فسيكون هناك جدل بأن بنك كندا يجب أن يخفض أسعار الفائدة”.
“لذلك، في رأينا، يتركهم ذلك في وضع انتظار لبقية هذا العام دون تغييرات في أسعار الفائدة”.
نُشر هذا التقرير من قبل وكالة الأنباء الكندية لأول مرة في 27 أبريل 2026.
كريغ لورد، وكالة الأنباء الكندية.
#بنك_كندا #أسعار_الفائدة #التضخم #الحرب_في_إيران #السياسة_النقدية #الاقتصاد_الكندي #أسعار_النفط #قرار_الفائدة #النمو_الاقتصادي #كندا
