RİYAD: Fitch Ratings, İran savaşı nedeniyle Orta Doğu’nun ekonomik direncini sınandığını ve çatışmadan kaynaklanan “önemli risklerin” bölge genelinde daha geniş çaplı kredi notu indirimlerini tetikleyebileceği uyarısında bulundu.
Kredi derecelendirme kuruluşu, çatışmanın Şubat sonunda tırmanmasından bu yana hiçbir Orta Doğu ihraççısının notunun düşürülmediğini, ancak savaşla bağlantılı artan belirsizliği ve Hürmüz Boğazı’nın fiili kapanmasını yansıtan birçok notun “Negatif İzlemeye” alındığını veya görünümünün aşağı yönlü revize edildiğini belirtti.
Fitch, 28 Mayıs’ta yayımladığı bir raporda, “Çatışma etrafındaki önemli risklerin devam etmesi, gerçekleşmesi halinde daha geniş çaplı kredi notu indirimlerine yol açabilir” ifadelerini kullandı.
Bu aksaklık, Fitch’i 2026 yılı için temel senaryo Brent ham petrol fiyatı varsayımını varil başına 70 dolardan 87 dolara yükseltmeye sevk etti. Bu revizyon, Hürmüz Boğazı’nın yaklaşık beş ay fiilen kapalı kalmasının ardından Temmuz ayı civarında yeniden açılmaya başlayacağı beklentisine dayanıyor.
Çatışmadan önce, bu suyolu günde yaklaşık 15 milyon varil ham petrol ve 5 milyon varil petrol ürünü taşıyordu; bu da küresel petrol tüketiminin yaklaşık yüzde 20’sini, ayrıca küresel sıvılaştırılmış doğal gaz ve gübre sevkiyatlarının önemli bir kısmını oluşturuyordu. Fitch, tedarik zinciri aksaklıklarının Katar’ın LNG altyapısındaki hasar ve bölge genelindeki değişken finansman koşullarıyla daha da kötüleştiğini belirtti.
Kuruluş, olumsuz bir senaryoda, yani boğazdan geçen akışların üçüncü çeyreğin sonlarına veya dördüncü çeyreğin başlarına kadar normale yakın seviyelere dönmemesi durumunda, petrol fiyatlarının 2026’da varil başına ortalama 100 dolar civarında seyredebileceğini bildirdi.
Yüksek petrol fiyatları bazı Körfez hidrokarbon üreticilerini destekleyebilecek olsa da, Fitch, faydaların boğazı bypass eden rotalar aracılığıyla ihracat yapabilme yeteneklerine bağlı olduğunu kaydetti.
Suudi Arabistan ve BAE, önemli hidrokarbon ihracatının suyolunu kullanmadan yapılmasını sağlayan boru hattı altyapısından faydalanırken, Umman ihracatının boğaza bağımlı olmaması nedeniyle Körfez’in en izole ekonomisi olmaya devam ediyor. Fitch, son değerlendirmesinde 2026 büyüme ve mali tahminlerini iyileştirdiği tek Körfez İşbirliği Konseyi (KİK) üyesi ülkenin Umman olduğunu belirtti.
Bu aksaklığa rağmen, Körfez genelindeki ülke kredi profilleri büyük ölçüde istikrarlı kaldı.
Fitch, “Savaşın başlamasından bu yana çoğu KİK ülkesi dirençli olduğunu kanıtladı” diyerek, Katar ve Ras Al Khaimah’ın “Negatif İzlemeye” alınması dışında, çatışmanın Fitch tarafından derecelendirilen KİK ülkeleri için not veya görünüm değişikliklerine yol açmadığını kaydetti.
Ancak kuruluş, uzun süreli bir çatışmanın veya düşmanlıkların yeniden tırmanmasının ülke notlarının direncini sınayabileceği ve bölgenin kredi görünümü üzerinde daha geniş çaplı etkileri olabileceği konusunda uyardı.
Kurumsal sektörler arasında Fitch, havayolları, oteller, kimya ve konut inşaatçılarını en önemli risklerle karşı karşıya kalanlar olarak belirledi. Havayolları havacılık aksaklıkları ve yüksek yakıt maliyetleriyle mücadele ederken, oteller güvenlik endişeleri ve seyahat aksaklıklarının turizm talebini olumsuz etkilemesi nedeniyle daha düşük doluluk oranlarıyla karşılaşıyor. Kimya üreticileri ise artan hammadde maliyetleri ve tedarik zinciri zorluklarıyla boğuşmaya devam ediyor.
Raporda, “Daha uzun süreli düşmanlıklar, KİK’in konut yatırımı için bir destinasyon olarak cazibesini azaltabilir” denilerek, yatırımcı duyarlılığının zayıflaması halinde bazı konut inşaatçılarının baskı altına girebileceği uyarısında bulunuldu.
Körfez genelindeki bankalar da, çatışmanın uzaması halinde varlık kalitesinin bozulması ve likidite koşullarının sıkılaşması yoluyla risklerle karşı karşıya kalıyor.
Fitch, “Çatışmanın bankacılık sektörüne iki ana geçiş kanalı likidite ve varlık kalitesidir” dedi. Altyapı, turizm, havacılık, lojistik ve gayrimenkul gibi sektörlerdeki zayıf performans, özellikle BAE ve Katar’daki kredi portföyleri üzerinde baskı oluşturabilir.
Dubai’nin emlak piyasası önemli bir odak alanı olmaya devam ediyor. Fitch, emirlikteki emlak fiyatlarının son dört yılda yaklaşık yüzde 60 arttığını ve piyasaya yeni arzın girmesi nedeniyle zaten ılımlı bir düzeltme geçirmesinin beklendiğini kaydetti. Uzun süreli bir çatışma ve potansiyel gurbetçi çıkışları, bu düzeltmeyi derinleştirebilir ve önemli gayrimenkul riski olan bankalar üzerinde baskı yaratabilir.
Buna rağmen, kuruluş Körfez bankalarının güçlü likidite tamponları ve hükümet desteğiyle desteklenmeye devam ettiğini belirtti.
Fitch, “Finansman ve likidite, bölge için kredi notu güçleridir” diyerek, hükümet ve hükümetle ilişkili mevduatların KİK genelindeki bankacılık sektörü mevduatlarının yüzde 20 ila 30’unu oluşturduğunu ekledi.
Fitch, KİK banka notlarının yaklaşık yüzde 85’inin ve birçok hükümetle ilişkili şirket notunun ülke desteğine bağlı olduğunu tahmin ediyor; bu da ülke notlarına yönelik herhangi bir olumsuz eylemin daha geniş finansal sisteme yayılma olasılığı taşıdığı anlamına geliyor.
İleriye dönük olarak kuruluş, yatırımcıların çatışmayı kalıcı bir sona ulaştırma çabalarını ve bunun büyüme, enflasyon, enerji piyasaları, tedarik zincirleri ve finansman koşulları üzerindeki etkilerini izlemesi gerektiğini belirtti. Turizm, havacılık, gayrimenkul, altyapı ve finans kurumları için sektör düzeyindeki sonuçlar da bölgenin uzun süreli jeopolitik şoklara dayanma yeteneğinin temel göstergeleri olmaya devam edecek.
#OrtaDoğuEkonomisi #FitchRatings #KrediNotu #HürmüzBoğazı #PetrolFiyatları #KörfezÜlkeleri #EkonomikDirenç #JeopolitikRiskler #TedarikZinciri #BankacılıkSektörü
